薪酬契约一直被认为是解决高管与股东之间代理问题的重要机制,因而,近年来的高管高薪现象成为社会各界关注的一个焦点。高管高薪导致了高管与员工之间巨大的薪酬差距,形成了对收入分配公平性的挑战,更造成了同一行业内处于相似职位的高管之间的薪酬差距,产生同工不同酬的高管薪酬外部差距。这种同行业高管薪酬外部差距是否对企业未来业绩具有激励效应一直尚未明晰。与以往直接研究薪酬差距与业绩关系不同的是,本文创新性地从薪酬差距产生的一种外部原因入手,分解出政府补助这种外部原因作用下的薪酬差距,从而深入分析了高管外部薪酬差距与企业业绩的关系,在进一步研究中解析了内外部治理机制对这种关系的影响。本文从政府补助这一外生变量入手,以委托代理理论、最优契约理论、管理者权力理论、锦标赛理论、经理人市场理论为基础,以2007-2016年中国A股国有和非国有上市公司的数据为样本,首次检验了政府补助与高管外部薪酬差距的关系;接着,将外部薪酬差距划分成由政府补助作用的部分和剔除政府补助影响的部分,分别研究两者对企业业绩的影响。进一步地,考虑公司内外部治理机制的作用,研究其对“政府补助作用的高管外部薪酬差距”与企业业绩关系的影响。研究发现:(1)政府补助与同行业的高管外部薪酬差距正相关。(2)区分企业产权性质后发现,与民营企业相比,国有企业获得的政府补助与高管外部薪酬差距的正相关关系更明显。(3)将高管外部薪酬差距分解成:“政府补助作用的高管外部薪酬差距”与“剔除政府补助影响的薪酬差距”两部分后,发现“政府补助作用的高管外部薪酬差距”与企业未来业绩呈现负相关关系,而“剔除政府补助影响的薪酬差距”符合锦标赛理论,对企业业绩有正向影响。(4)上述影响效应因公司产权性质不同而不同,上市公司的国有产权性质强化了“政府补助作用的高管外部薪酬差距”对企业未来业绩的抑制作用。(5)本文的进一步研究还发现,以市场化指数、行业竞争程度为代表的外部治理机制以及公司内部治理机制都能起到有效的治理作用。内、外部治理机制的作用越大,“政府补助作用的高管外部薪酬差距”的负向激励效应越弱。本文研究的行业内高管薪酬差距避免了以往研究薪酬差距中高管与员工不对等产生的比较偏误,丰富了政府补助在不同产权性质企业作用效果的研究,为企业董事会制定企业高管薪酬契约提供了理论和实务方面的证据及支持。