2006年中国资本市场正处于股权分置改革的历史变革时期，中石化对旗下4家上市公司流通股股份进行回购并终止其上市地位，开创了我国证券市场上市公司私有化的先河，对公司股东和中国资本市场发展有着积极的意义。上市公司私有化作为企业资本运营的一种常用手段将被运用得日趋频繁，但经验尚浅的中国企业对上市公司私有化认识不够深刻，并且由于我国资本市场发展历史较短，上市公司私有化有着自身的特点，因此对我国上市公司“私有化”行为进行深入研究是非常必要的。 借此契机，本文以中西方“私有化”股票回购研究理论为基础，结合2006年中国资本市场的改革进程，采用规范性理论分析与事件研究分析相结合、定性分析验证与定量分析验证等研究方法，对中石化“私有化”回购事件所产生的影响进行验证说明。 在中国资本市场变革时期，研究中石化“私有化”要约回购行为需要解决以下几个问题：在对西方传统回购理论回顾基础上，明确以中石化为代表的中国企业实施“私有化”回购的内在动因是什么?中国特殊的“私有化”动因理论对中石化“私有化”回购行为是否做出了理论支持?以中石化“私有化”所属上市公司为例，分别从三方面进行分析验证：1．理论视角分析，验证中石化“私有化”行动的整合效果如何?2．事件研究分析，验证此次“私有化”行动产生了怎样的资本市场效果?3．财务指标分析，验证“私有化”行动是否对公司业绩变化产生作用？ 针对以上问题，本文分为五个部分对中石化“私有化”要约回购行为进行了研究。 第一部分，导论。首先，阐述本文研究背景，归纳研究意义并说明研究方法、研究思路：其次，回顾股票回购研究文献，简要介绍“私有化”回购的相关理论，作为后续行文的理沦背景。 第二部分，“私有化”相关评述。首先，对“私有化”概念、背景、动因、收购方式、所能达到效果等方面进行阐述，目的是对私有化这一收购行为有清晰的了解与认识；其次，以传统股票回购理论为基础，明确股权分置改革期间发生的上市公司被其控股股东“私有化”下市的真正内在动因。将上述私有化回购动因与原有的股票回购动因进行比较分析，辨明在股权分置改革期间，所发生的私有化下市作为股票回购一种特例，是否有中国背景的特殊内涵。本部分也是第三大部分的案例研究分析进行背景上、理论上的铺垫。 第三部分，本部分主要是对中石化“私有化”事件过程进行全景描述与简要评析。首先，在案例背景中对中石化和目标公司情况，所处的政策背景、资本市场背景进行简要介绍；其次，对中石化“私有化”下属4家A股上市子公司的案例过程进行全景回顾；最后，对中石化“私有化”案例资料进行一般性分析与阐述。 第四部分，本部分主要是对中石化实施“私有化”这一战略行动所产生的效果进行分析验证。拟运用事件研究方法(选取中石化发布“私有化”公告前60天和后30天股价)和财务数据分析方法(选取中石化“私有化”公告前三年和后两年的财务报表数据)，从公司战略角度、资本市场角度和企业自身业绩变化三个方面，对在“私有化”下市战略实施过程前后的资本市场效果和企业的业绩效果进行验证，观察“私有化”回购战略是否对企业产业链整合，集团公司治理方面积极的促进作用。 第五部分，在前文理论论述、案例分析验证的基础上，对本文进行总结性概括，并阐述研究的理论意义与现实意义，以及文章创新点和研究课题未来的展望。