近年来,处置僵尸企业一直是政府推动去产能和去杠杆的重要抓手,是防范和化解系统性金融风险的重要手段,关系着我国供给侧结构性改革和高质量发展的成败。虽然各方面的研究已经相当丰富,但是大多数文献并没有对僵尸企业缺乏造血能力和发展潜力这一核心特征进行深入的研究和探讨,在识别过程中仍然以企业的财务特征为主要判断标准,忽视了生产效率这一影响企业发展的重要因素。此外,在研究僵尸企业成因和治理对策时,现有研究大多只强调企业内部因素或者外部政策环境,缺乏将两者统一起来的分析框架。基于此,本文拟结合我国供给侧结构性改革的政策背景和实践背景,构建以生产效率为核心的僵尸企业识别标准,同时从内外两个维度入手,全面、科学地分析僵尸企业形成的机理。本文以3459家A股上市公司2003-2018年的季度数据为样本,将全要素生产率纳入现有识别标准,构建了一套更符合我国现状的识别体系——动态TFPFN-CHK识别方法。以此为基础,本文采用面板probit模型和面板向量自回归模型(PVAR),从微观和宏观两个维度对僵尸企业的成因进行了系统性的考察,试图厘清僵尸企业形成的内外机理,为解决僵尸企业提供经验支持。研究结果表明:(1)传统的两大僵尸企业识别方法中,CHK方法更容易误判健康企业,FN-CHK方法更容易漏判僵尸企业,这一结果在行业和地区层面上依然稳健;(2)全要素生产率是实际利润和信贷补贴这两个传统识别标准的格兰杰原因,引入全要素生产率的确有助于提高僵尸企业的识别准确度;(3)人力资本投入不足、创新投入不足、股权制衡度低下和基金投资者参与度不高是当前我国僵尸企业形成的主要内因,但在不同所有制、不同融资约束和和不同市场竞争度的企业中具有异质性影响;(4)扩张性的财政政策和货币政策均刺激了僵尸企业的形成,紧缩性的财政政策和货币政策对僵尸企业并未产生显著性的影响。在当前“脱虚向实”和培养经济增长新动能的大环境下,政府在确定僵尸企业黑名单时不能仅仅关注表层的财务特征,更应考虑全要素生产率这一核心特征,由外到内对僵尸企业的成因进行多层次和系统化的分析,提高处置僵尸企业的效率和针对性。