近年来,随着资本市场的完善和“智慧交通”理念的提出,并购成为智能轨道交通行业实现资本扩张、资源优化配置和战略转型的首选途径。然而,由于智能轨道交通行业成长速度快、资源利用率低、市场秩序混乱,并购估值依旧选择收益法导致评估结果主观性强,市场价值难以体现,大额交易难以实现,并购成效差。甚至我国国有资产的管理制度也会增加并购估值风险。所以,该行业并购面临较大的估值风险,如何正确估值,为投资者提供估值风险的评估和管理方式成为亟待解决的问题。本文将以并购相关理论、倍数法估值理论和风险管理理论为基础,采用文献综述法、因子分析法、对比分析法、定性定量相结合等方法,从倍数法综合评估企业市场价值的角度研究智能轨道交通行业并购中存在的估值风险问题。并提出该研究的以下问题:(1)智慧轨道交通行业的并购估值风险是什么?影响因素是什么?(2)如何通过多种价值评估倍数法的估值分析估值风险?(3)应该采取哪些措施防范智慧轨道交通行业并购的估值风险?为了深入探讨如何通过倍数法分析并购中的估值风险问题,本文选用京投交通科技收购华启智能作为研究案例,对以上问题进行研究和分析。首先,通过并购案例的全面回顾,结合智慧轨道交通行业的行业特征分析并购动因;然后,通过对以往学术成果和相关理论的探究分析并购估值的风险和成因;其次,从目标公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力等财务指标出发,分析企业的发展状况和潜力;最后,借助因子分析法选用四种倍数评估企业价值,将估值结果与收益法结果进行对比分析,提出估值风险的应对措施和建议,以期帮助投资者合理评估企业价值的高低,做出正确的策略。研究结果表明估值风险主要来源于估值方法选择不当、信息不对称、非财务信息难衡量等因素,其中估值方法的选择是最主要的影响因素,合理选用估值方法可以有效降低估值风险。对经营状况和发展前景较好,但是资产利用率低、资金流动性差、受政策影响大的智慧轨道交通企业并购估值时,应将市场价值倍数法和收益法结合起来估值,正确评价投资价值,合理分析估值风险。然而,合理选择估值方法并不是唯一风险应对措施,还需从估值前、估值中、估值后三个阶段防控估值风险,有效降低估值风险对并购活动的影响。因此该研究对估值风险分析具有一定的理论意义,并且也可以为类似战略投资行为提供一定的参考意见,有助于投资者合理识别并购中的估值风险和投资价值。