随着我国资本市场建设逐步成型、股权分置改革稳步推进,并购已经成为企业战略扩张和获取资源的重要举措。医药行业作为国民经济重要组成部分,其并购热潮更是此起彼伏、方兴未艾,连续并购的外延式扩张业已成为众多药企突破行业壁垒、增强竞争优势的必经之路。文章以华润三九医药股份有限公司连续并购为视角切入,深入探索其2011-2019年的并购历程,并从价值链理论、协同效应理论、多元化经营理论和组织学习理论的角度剖析华润三九的并购动因。在理论分析的基础上,文章融合财务与非财务指标建立了并购绩效综合评价指标模型,通过因子分析法将绩效指标归类为企业盈利能力、偿债能力、市场竞争能力、运营管理能力、研发创新能力和经营收益支付债务利息的能力六项因子。通过计算华润三九连续并购的各项细分因子和整体绩效得分与行业排名,文章结合其连续并购方案和整合措施进行绩效评价与分析。通过横向与纵向对比,文章发现华润三九连续并购的整体绩效呈现上升趋势,不仅获得了经营协同、管理协同和财务协同,还通过组织学习与经验总结,建立了多元化产品品类和品牌营销,打造了一体化的大健康产业价值链。因此,文章结合并购全流程总结出华润三九连续并购绩效提升的路径,深挖其价值创造的优势举措包括战略规划一体化中成药产业价值链、并购前组建复合团队加强风险管理、并购时设置分期和共管期管理条款以及并购后整合知识资本创造协同价值,以期为众多进行并购的企业提供启示与建议。