股指期货与股指现货的联动性分析

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股票指数期货(Stock Index Futures),简称股指期货或期指。它是以股票价格指数作为交易标的物的金融期货品种。是二十世纪八十年代金融创新浪潮中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一。也是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。目前股指期货作为国际资本市场成熟的风险管理工具,发挥着日益重要的作用。  目前,随着我国股票市场迅速发展,沪深300股指期货的仿真交易也已经进行了一年有余,研究股指现货和股指期货的联动性有着非常重要的意义。本文首先介绍了股指期货产生、发展及世界上研究股指期货和股指现货市场联动性分析的主要研究成果和结论;其次介绍了我国目前进行的沪深300仿真交易的合约设计,包括指数的选择、成份股的调整和交易规则等等;再次,阐述了几种研究股指期货和现货市场联动性的数学原理和模型,包括ADF单位根检验、Granger因果检验和向量自回归模型;接着是选取世界上具有代表性的国家或地区的指数和指数期货进行实证研究,选取的指数有在韩国交易所上市的韩国200指数和指数期货、在芝加哥商品期货交易所上市的标准普尔500指数和指数期货香港交易所上市的恒生指数和指数期货、我国上海交易所上市的沪深300指数及其仿真交易,然后是对实证结论的比较分析;最后,对我国股指期货的发展提出了一些政策性的建议。  通过对其他国家或地区有代表性的股指和股指期货的研究和分析,总结股指和股指期货的内在联系,给我国即将推出的股指期货提供一点借鉴,为我国的资本市场的发展壮大尽微薄之力。
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