最近几年来,伴随证监会众多政策的颁布,上市公司更加偏向于发放现金股利,在一定程度上缓解了派现不足的现象,紧随其后的是一些公司采用高派现股利的政策,而这一行动也让股利政策受到了投资者和学者的注意。在2020年国家提出碳中和目标后,煤炭龙头中国神华将股利支付率提升至91.91%,因此本文以中国神华为例对上市公司高派现的股利政策进行研究,运用了文献研究法、案例研究法、事件研究法,通过研究发现,中国神华此次高派现股利政策利弊共存,存在许多优化空间,一定程度上影响了公司的可持续发展,期望能为上市公司现金股利政策的制定及后来学者的研究提供参考。第一,本文介绍了高派现股利政策的概念及相关理论,为下文的具体分析打下基础,理论部分包括“一鸟在手”理论、生命周期理论、隧道挖掘理论和信号传递理论。第二,以中国神华为案例,先介绍了碳中和背景下整个煤炭行业的现状、中国神华现行的股利政策,并且把它跟煤炭企业的股利政策实行比较;第三,基于财务的层面对中国神华高派现的动机原因进行分析,发现身为大型央企资本雄厚,偿债能力较强,吸收存款增加、发放贷款同比减少,因此现金流充足,但存在盈利能力下降、营运能力减弱、成长能力受损的问题。从非财务视角分析发现其高派现是为了迎合国家政策,传递公司碳中和背景下转型升级后的优良状况,但也存在成熟期缺乏投资机会、控股股东通过高派现进行资金储备和转移损害了中小股东的利益的问题。第四,对中国神华高派现产生的财务影响进行分析,发现短期市场反应激烈,但存在企业长期价值降低、可持续增长受阻等问题。最后,提出了优化中国神华高派现股利政策的建议,希望中国神华能保持稳定的股利支付率,方能促使企业价值的整体提升;引入第三方机构投资,防止“一股独大”,拓宽中小股东投票表决的渠道,保障中小股东的权益;重视未来的投资机会,加大投资活动的现金流支出,实现可持续发展才能增强公司后劲;监管部门也要不断的出台针对现金分红的政策,规范和监督现金分红的管理机制。借此来丰富高派现股利政策的研究,并为同行业公司制定股利政策提供参考。