利率与汇率之间关系的论述始于1923年，自此之后，对二者之间关系问题的探究一直是各国学者所讨论的热点。利率和汇率共同影响着国家经济发展，对保持国家经济的平稳运行有着举足轻重的地位，只有两者的相关政策稳定的搭配和实施，才能保持国内外经济的均衡发展。在深入改革开放过程中，二者作为调节国家内外经济均衡的两个重要工具，在整个宏观经济体系中充当重要角色，在相互作用的过程中，两者具有非常紧密且复杂的关系。改革开放前，我国的利率和汇率政策全部由国家相关部门出台和实施，两者单独治理，联动关系较弱。改革开放至今，我国发生了巨大变化，尤其在经济领域，市场化的水平显著提高。在此过程中，随着1994年的外汇体制改革以及1996年利率市场化时代的开启，利率和汇率之间的互动关系正逐步增强，而后随着WTO的加入以及发展的进一步深化，使得二者之间关系越来越密切。然而不可忽视的是，由于国内的相关改制还不够完善，在一定时期内仍然实行有管理的浮动汇率制度，同作为重要宏观经济价格变量的利率和汇率，其市场化改革的步伐并不一致，在社会经济由于利率市场化的推进增添了许多发展动力的同时，我们也应该关心其对我国汇率乃至国家经济的内外均衡可能产生的冲击。因此，如何协调好利率市场化改革与汇率形成机制改革的关系，把利率市场化改革对汇率可能造成的冲击效应减少到最低程度，是事关国家未来金融发展及社会稳定的重大问题，需要我们当下结合新时代改革背景进行研究。本文在国内外研究的相关文献的基础上，从有关利率和汇率之间关系的经典理论入手，分别通过直接和间接两种路径梳理了利率与汇率之间的传导机制，并基于M-F-D模型和VAR模型，从直接和间接两个角度，对汇率受到利率市场化的冲击效应进行了实证分析，实证分析说明，改革过程中，利率通过直接和间接两个途径都对汇率产生了一定的冲击效应，且冲击效果随着时间推移越来越显著。最后结合实证结果，对利率市场化改革过程中出现的问题给出相应建议。