股市和宏观经济间的联动关系一直是学术界争议的话题,尤其在中国这样的特殊国情条件下所诞生的股市中其争议显得尤为突出。本文就其二者间是否可以显现出理论上的良性联动机制、是否表现出背离趋势以及背离的具体形式到底如何展开了研究。本文首先对股经良性联动机制进行了理论上的阐述,并基于理论分析结果将宏观经济景气指数、广义货币供给量、市场利率、居民消费价格指数、社会消费和投资支出序列六个宏观经济变量与股市收益率序列间进行了GARCH模型和VAR模型计量分析,实证结果显示:第一,我国股市收益率序列的波动呈现出记忆性的特点,且对利好消息的冲击表现出更大波动、对利空消息则表现出较小波动的特征,无法实现政策预期作用结果,为“股经背离”的研究奠定了基础;第二,只有广义货币供给量和居民消费价格指数序列可以构成股市收益率序列的格兰杰因,其余的宏观经济变量均不构成对股市波动的解释与预测作用;第三,除了广义货币供给量可在短期内实现推动股价上涨的理论机制,居民消费价格指数与股市收益率序列间的互动关系符合理论阐述外,其余的宏观经济变量的运行都在一定程度上与股市运行背离。最后,本文基于实证分析的结果对中国式“股经背离”现象出现的原因进行了分析,并提出促进股经良性联动运行的对策建议。