近年来,我国市场经济呈现出蓬勃发展的态势,并购交易行为也日益成为上市公司提高自身竞争力,扩大经营规模的主要途径。然而,在并购重组过程中也存在高估值、高溢价等行为,从而影响企业并购交易的实际效果。在并购市场的逐步完善以及相关制度的支持下,起估值调整作用的对赌协议被越来越多的企业应用到并购重组行为中,用来解决上述存在的估值问题。尽管对赌行为在一定程度上可以减少信息不对称现象的存在,降低并购风险,从而提高并购成功率,但是并购方为了人为抬升股价而提出过高的业绩承诺,容易造成大额商誉以及高额溢价的产生,倘若标的公司未能实现既定承诺,不仅会给并购双方带来不利影响,还阻碍了资本市场的良性发展。因此,探讨对赌协议的签订对企业并购绩效的影响以及如何才能使对赌协议更好的为并购重组事件服务具有重要的现实意义。本文以百花村对赌并购华威医药这一案例为研究对象,针对其对赌协议设置的动因、应用方案、赔偿方式、绩效影响等方面加以研究。在对赌协议相关理论研究的基础上,本文首先对案例的并购交易情况和业绩承诺情况进行简单介绍,然后引入财务绩效与非财务绩效评价体系,重点采用事件研究法、财务指标分析法、托宾Q值分析法以及EVA分析法来综合评价本次对赌并购对百花村产生的短期以及中长期财务绩效效应。同时从战略目标、经营管理、人均产出三个角度对非财务绩效进行评价。研究发现:百花村以促进产业转型、摘掉ST的帽子为主要目标的对赌并购行为只是改善了短期的经营绩效,这种效应是没有持续性的。华威医药持续三年都没有完成既定的业绩目标,导致百花村连续四年计提了大额的商誉减值准备,给交易双方都带来了沉重负担。因此,本文最后在探讨百花村本次对赌并购行为失败原因的基础上,建议企业从并购前合理制定并购方案、并购中不断完善对赌协议、并购后加大整合和监管力度三个方面进行改进,从而增加对赌成功机率,促进国内市场经济的平稳运行。