定向增发制度在中国资本市场创新发展不到十年时间,已成为中国上市公司股权再融资的最主要的途径。本文用主成分因子分析法和多元线性回归法研究了大股东是否参与、定向增发前第一大股东持股比例、以及资产和现金等不同认购方式等因素对上市公司定向增发后一年经营业绩的影响,并从描述性统计考察了增发前后共5年的业绩变化。研究发现,仅有大股东参与、而不是以资产参与认购新股的定向增发样本公司的后续经营业绩没有显著变化；当上市公司的原有大股东参与定向增发时,第一大股东在定向增发前持有公司股份越低,定向增发后上市公司业绩改善更优；当上市公司的原有大股东参与定向增发时,大股东以资产认购方式参与定向增发而非现金认购方式时,定向增发后上市公司业绩改善更优。本文的研究表明,上市公司大股东以资产注入方式参与定向增发是公司业绩提升的保障。相关政府和监管部门应予以鼓励和监督。