汇率和物价是开放经济中最为核心而又联系密切的经济变量。传统理论认为汇率的波动对物价水平的传递是等比例的,即完全的；然而从世界各国的现实经济发展情况来看,汇率对一国物价水平的传递往往是非完全的。2005年7月,人民币汇率形成机制改革,人民币汇率波动日益成为常态,其对物价的传递效应如何,对我国政策当局制定汇率政策和货币政策有何影响,也就成为了国内学者研究的焦点及货币政策和汇率政策目标制定与实施的重点。本文采用2000年1月—2010年12月的相关月度数据,通过递归VAR模型测算了我国人民币名义有效汇率波动对以生产者价格指数和消费价格指数表示的物价水平的传递效应。同时,采用Johansen协整检验估计汇率对物价水平的长期影响,运用脉冲响应函数及方差分解方法估计短期冲击,并通过样本分组的方法检验了不同通货膨胀水平下传递效应是否发生显著改变。研究结果表明：人民币汇率波动对物价水平的传递是不完全、存在时滞的,并且低而稳定的通货膨胀环境会降低其传递的效应。最后,根据实证结果和我国实际,本文提出了深入汇率形成机制改革、建立通货膨胀目标制及加强建立国际货币协调机制等政策建议。