随着我国开放式股票型公募基金市场的迅猛发展,越来越多的基金备受投资者青睐。由于我国基金市场起步较晚,投资者中个人投资者占主要成分,对于缺乏相关专业分析能力的个人投资者而言一般通过基金过往业绩和星级评价来筛选基金,但对投资者的投资决策起到决定性作用的是基金未来的业绩,这就产生了基金评级多大程度上揭示基金未来业绩的问题。所以基金评级投资参考价值的研究对基金投资者意义重大。本文的主体部分一共有五章,从分析国内基金评级与基金后续业绩相关性入手,将基金评级指标以虚拟变量形式纳入分析中,结合影响基金业绩的其他控制因素,探讨了基金评级对投资者是否具有参考价值。第1章为绪论,主要介绍论文的研究背景、研究意义、研究方法和研究框架、创新点及不足几个方面。第2章主要回顾前人关于基金评级投资参考价值直接研究和间接研究的文献,归纳总结研究结果和现状,学习研究思路和方法,并发现国内文献研究方法缺陷,力图完善和创新,找到本文研究的方法和突破口。第3章为本文的理论假设与模型设计,首先提出本文理论分析和假设,认为基金评级具有投资参考价值,能够对后续收益起到正向作用;然后参考文献选取模型的被解释变量为当期基金业绩,分别以净值增长率和夏普比率两种指标刻画,选取模型的解释变量为银河三年期评级,以四个虚拟变量来刻画五个星级指标,选取模型的控制变量为基金费用、基金规模、基金存续时间以及股票市值占比四个变量;最后对本文拟建立面板数据模型的分类及检验进行简单介绍。第4章对模型的实证结果进行分析,首先本文选取2009年1月1日到2015年6月30日的75只开放式股票型或偏股混合型基金为研究样本;其次,对公募基金整体以及样本基金进行描述性统计,了解近几年公募基金市场规模及其结构概况,并分析样本基金各指标的变动趋势和变动特点;再次对拟建立面板数据模型进行序列单位根检验、F检验以及Hausman检验以检验序列的平稳性并判断面板数据模型的种类,最终确定模型为时间固定变截距面板数据模型;再次对样本数据分别以季度、半年度、年度、18个月度、24个月度为时间跨度进行回归分析;最后分析回归结果,得出以下结论:(1)我国开放式股票型公募基金无论在短期、中期还是在长期中都没有表现出严格的“强者恒强”现象。(2)在短期内五星级开放式股票型基金能表现出高收益,表现优于其他星级。(3)在中期和长期中,三星级、五星级开放式股票型基金后续业绩表现极为相似,对一星级的超额收益相近。(4)参考基金评级购买基金仍然面临风险,投资者应当客观看待基金评级的参考价值。