长江经济带电子信息企业外汇风险研究

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长江经济带是我国政府提出的重大国家区域发展战略,2017年国家工信部等五部委发布《长江经济带产业转移指南》,其中重点要打造和培育电子信息产业世界级产业群。电子信息产业是高新技术产业的核心和基础,是发展人工智能、5G、国防军工产业的基础产业,但我国的电子信息产业制造竞争力整体还不强,不少关键芯片制造和核心电子制造上游产业链的国产化程度低,进口依赖度高。同时,从2015年8月起人民币汇率波动幅度进一步扩大。在此背景下,深入研究长江经济带电子信息企业外汇风险,对于提升企业外汇风险防控能力和全球产业地位,具有重要的意义。
  在对国内外关于外汇风险的研究进行系统梳理和总结的基础上,本文首先阐述外汇风险的概念,分析汇率波动对企业造成外汇风险的影响机制,介绍测量外汇风险的两种主要方法;其次,剖析长江经济带电子信息产业的发展现状;第三,选取47家长江经济带电子信息企业作为样本,以2012年1月到2019年3月为研究区间,并划分7个子区间,采用人民币对美元、欧元、日元三种汇率,加入滞后期因素,结合Fama-French(2015)五因子和P.Jorion(1990)资本市场法模型进行实证分析;第四,提出16个假设因素,使用Logit模型分析影响外汇风险的主要影响因素;最后,根据本文研究的结果提出政策建议。
  研究结果表明,长江经济带电子信息企业的外汇风险具有普遍性、分时期差异、滞后性和汇率差异;影响外汇风险的主要因素是企业的国际化经营程度、研发创新的核心竞争力、财务杠杆和流动性水平、股权特征和衍生品。根据实证分析结果,本文分别针对企业与政府提出了相应的政策建议。
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