随着社会经济的进步与天津市经济的发展,天津市地方政府专项债券的发行量逐年增加,这不仅有助于天津市经济的稳步发展,也拓宽了天津市政府的融资渠道,给债券市场上的投资者新的选择,给债券市场注入新的活力。自从中国分税制改革后,地方政府在城市建设中面临货币压力,地方政府专项债不仅能充分发挥自身的稳定性,更重要的是扩大了内需。从2014年起至今,天津市政府自行发售地方政府专项债券已过8年。八年来天津市政府不断完善天津市地方政府专项债管理体系,健全天津市地方政府专项债发行机制和偿还体系,但与现有的其他金融市场相比,天津市地方政府专项债市场流动性水平依然较低。流动性是债券市场交易的基础,是价格发现机制得以运行的关键。债券资金对接民生需求与发展,改善天津市地方政府专项债券在市场上的流动性,可以减少天津市政府的融资成本,有利于天津市政府吸引投资。对于天津市地方政府专项债市场,可以降低其因为流动性不足而造成的市场风险,提高市场活力,吸引更多的投资者。本文的研究内容主要包括以下几部分:首先研究2016年到2020年期间天津市债券发行情况与财政收入情况,分析天津市专项债偿还能力。然后研究2016年-2020年天津市政府专项债券交易情况,通过从债券交易的及时性、交易深度、交易宽度、交易弹性四个方面量化天津市政府专项债券不同维度的流动性。再采用熵权法综合考量四个维度的流动性影响因素,建立债券的流动性模型,进行实证分析。最后进行多元统计分析探究发行的票面利率,发行额度,月平均交易天数,换手率对流动性的影响。对天津市专项债进行描述性统计发现,天津市专项债交易在市场中的表现与其他直辖市相比处于中间位置,并且发行利率高于发行时相同期限的国债收益率。虽然债券投资者的多元程度在提高,但是主要持有者还是商业银行,其他类型的投资者持有比例较低。商业银行持有大量的债券,多数情况下持有到期,基本没进行过交易。因为投资者的同质性,限制了债券在二级市场上的流动性,也不利于风险的分散。使用回归模型研究发现影响天津市专项债券市场流动的因素有发行额度、交易频率、换手率等等。同时发行额度、交易频率、换手率与专项债债券流动性都程正相关关系。进行实证分析得出天津市地方政府专项债市场流动性较差,大部分的债券流动性得分都处于低位。通过上述分析结果,本文将给天津市政府提出相关的建议,优化天津市专项债市场流动性。