REITs是Real Estate Investment Trusts的缩写,即“不动产投资信托基金”,REITs诞生之初投资的不动产类型基本仅为房地产,而如今“不动产”所代表的资产类型由狭义的房地产,拓展为具备经济价值的土地附着物,比如:铁路、高速公路、无线通信设施、电力配送网络、污水处理设施等。2020年4月30日,中国证监会发布了我国首个公募基础设施REITs制度——《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）,该文件的发布正式拉开了我国REITs的发展大幕,与其他国家或地区的REITs不同,我国目前推出的REITs制度要求以基础设施作为底层资产,而非房地产。我国基础设施资产类型众多,其中高速公路经过多年发展积累了巨大的资产体量,又具有现金流长期稳定的行业属性。市场普遍认为未来高速公路将成为我国基础设施REITs的主要资产类型之一,推动中国基础设施REITs市场蓬勃发展。但需要特别注意的是,我国高速公路的运营机构只拥有收费权,高速公路的产权归国家所有,这与其他不动产有很大差异。本文在我国REITs制度诞生元年,处于萌芽发展的大背景下,研究高速公路企业发行REITs存在的障碍,并根据存在的障碍,研究相应的对策。在研究方法上,本文采用了文献研究法、比较分析法和案例分析法。首先,对梳理分类的文献按照关联度高低分别粗读、精读,通过对文献内容的总结、记录与研究,对研究课题建立了一定的逻辑框架,分析国内外学者的研究重点,逐步形成了本次论文的基本研究思路;其次,再通过比较分析法综合分析我国高速公路资产发行基础设施REITs与类REITs的不同之处,探究未来高速公路在发行基础设施REITs时可能面临的障碍;最后,对高速公路REITs在未来发展中面临的问题提出了相关对策。本文由五个部分组成:第一章对本文的研究背景及意义、研究方法及主要研究内容进行了阐述,并对国内外研究进行了归纳;第二章介绍了 REITs、基础设施REITs与类REITs的诞生与不同之处;第三章对我国高速公路企业融资现状进行了研究;第四章以国内高速公路类REITs为案例,与我国公募REITs制度进行对比分析,由此分析了我国高速公路企业发行REITs的内部和外部障碍;第五章结合我国制度特点和高速公路行业特性针对上述内外部障碍进行了对策研究;第六章对本文研究结论进行了总结,概括研究中的创新与不足,并阐述未来的研究方向。本文经过研究发现高速公路企业发行REITs存在以下内部障碍:一是高速公路企业发行REITs将会丧失高速公路资产的管理权;二是发行REITs会对高速公路企业的收入和资产管理规模产生负面影响;三是发行成本过高;四是高速公路资产的转让定价存在一定难度。高速公路企业发行REITs还存在以下外部障碍:一是资产的估值难会导致投资人的投资难;二是税务优惠政策的缺失会影响基础设施REITs的发展;三是我国金融市场尚不成熟,需要引导投资者;四是我国的REITs管理人尚缺乏基础设施运营经验。针对上述问题,本文也对将来基础设施REITs在高速公路领域应用,提出了优化制度解决管理问题、通过股债混投获取税收优惠、精简审批流程、建立完善的投资者保护制度以及设置个性化产品条款等建议,为基础设施REITs在高速公路行业的广泛运用,略尽绵薄之力。