通货膨胀是政府经济政策制定的重要参考变量,也是影响企业经营决策以及个人投资消费决策的关键因素。因此,及时准确预测未来通货膨胀对政府、企业和个人而言都有着极为重要的意义。但是由于货膨胀形成机理与动态特征的极端复杂性,实施精准的通货膨胀预测仍面临许多挑战。通货膨胀预测方法依然有待进一步优化。近年来,会计信息有用性研究从微观决策层面拓展到宏观预测层面,为利用微观层面信息预测宏观经济的研究提供了契机,现有研究发现汇总会计盈余对未来通货膨胀具有预测能力。分析师作为重要的信息中介,利用宏观、行业和企业层面信息产出分析报告,与宏观统计数据相比,分析师评级指标具有及时性。一方面分析师基于企业的经营状况进行评级,分析师评级能够传达企业盈余的信息,另一方面分析师的评级能够引起资本市场的波动,因此能否利用分析师评级数据预测未来通货膨胀水平是一个值得研究的问题。已有研究证明,汇总分析师评级的变动与市场层面的股票收益具有显著相关关系,说明分析师评级具有宏观层面的信息价值。在此背景下,本文进一步探究汇总分析师评级是否具有宏观预测价值,围绕汇总分析师评级变动对通货膨胀指标(CPI、PPI、RPI)的预测作用展开讨论。并且探讨不同的不确定性情况下,其预测作用的差异。此外,本文还研究了汇总分析师评级能够预测通货膨胀水平的原理,以及现有的CPI预测数据是否充分利用汇总分析师评级的信息。全文的行文结构如下:开篇介绍文章的研究背景和研究意义,接着对通货膨胀预测和汇总微观信息预测宏观经济相关文献进行梳理、归纳和总结,然后提出本文的研究主题并进行理论分析和假设推导,并借鉴已有文献建立模型对研究假设进行实证检验和进一步分析,最后得出本文的研究结论并在此基础上提出研究展望。本文的主要研究结论有:第一,汇总分析师评级对于未来通货膨胀(代表指标为CPI、PPI、RPI)具有预测作用;说明分析师评级包含着未来物价水平的信息,利用分析师评级数据可以预测未来通货膨胀水平。第二,当未来通货膨胀不确定性更高时,汇总分析师评级对通货膨胀的预测作用更强,说明在不确定性更高时,汇总分析师评级更能反映未来通货膨胀水平。第三,分析师利用盈余预测,采用估值模型形成其评级信息,汇总分析师评级能够反映未来汇总盈余的信息;并且汇总分析师评级能够作为投资者情绪的代表,对股票市场产生影响,这两者是汇总分析师评级能够预测未来通货膨胀水平的原因。第四,汇总分析师评级的变动与现有CPI预测指标具有显著相关关系,说明现有通货膨胀预测数据利用了分析师评级的信息。然而,汇总分析师评级变动与CPI预测误差也具有显著相关关系,说明现有CPI预测数据并未充分利用分析师评级所包含的宏观信息,利用汇总分析师评级数据能够改善现有通货膨胀预测的数据。本文可能的研究贡献如下:首先,利用微观信息预测宏观信息的研究目前集中在会计盈余方面,本文的研究拓展了汇总微观信息预测宏观经济的研究。其次,本文研究了汇总分析师评级信息与汇总盈余以及股票市场收益的关系,进一步强调了分析师作为信息中介的作用。再次,随着资本市场的飞速发展,我国证券分析师也经历了从“股评家”到“行业专家”的蜕变,本文的研究证明分析师群还可以发挥重要的宏观经济预测价值。最后,前人的研究关于资本市场是否是中国宏观经济的“晴雨表”存在分歧,本文利用资本市场上的信息中介——分析师的信息,证明分析师将未来盈余信息及时反映到股票市场当中,资本市场具有提前反映实体经济的功能,并且解释了其中的原理。