融资融券，是投资者用抵押的方式，向证券公司融入资金用于购买股票，或者向证券公司融入股票以用于卖出。经过一段时间以后，再通过反向交易的形式，归还所借的资金或股票。作为一种在国外成熟资本市场发挥重要作用的金融工具，融资融券毫无疑问也将有利于促进我国证券市场平稳健康的发展和证券交易机制的完善。　　在成熟的资本市场中，融资融券是促进股票市场稳定运行的一个重要制度手段。从国外已有的经验来看，融资融券是市场经济条件下资本市场制度建设中一个必要的组成部分，它能对整个市场带来相当积极的影响:融资融券有利于增强市场流动性，有明显的活跃市场交易的作用;融资融券具有完善市场价值发现的功能，有利于证券公司拓展业务，加强产品的创新和开发;融资融券能够丰富金融市场的交易工具，有利于金融市场的国际化，以及经济的全球化;融资融券对整个金融市场的各个微观主体都有着很大的益处，能够丰富人们的投资手段，扩大证券公司的业务范围。　　第一部分是实证分析，根据经验观察本文先提出了两个假设:第一，融资融券有助于平抑我国股市波动性;第二，在市场条件正常的情况下，融资融券可以显著增强我国股市的流动性。其次本文选用的样本数据分别是:用沪深300指数来代表股票市场，以每月股价的方差来定义股市的波动性，以月成交额与基期的成交额之比来定义股市的流动性。选择的时间段是2008年6月至2012年1月，该时间段是融资融券推出前后的22个月。融资融券的指标量则是分别由融资交易额和融券交易量来表示。实证分析部分，第一步对波动性和流动性进行描述性统计，结果表明，融资融券平抑了市场波动，也增强了流动性。接着对波动性、流动性、融资交易额和融券交易量进行了平稳性检验，这四个量只在二阶差分的时候才共同达到了平稳性，因此是非平稳的。最后用波动性和流动性分别对融资交易额和融券交易量进行二元线性回归，结论是融资融券有利于降低市场波动性，同时融资融券能够提高股市流动性，与假设一致。　　在验证了融资融券必要性的基础之上，接下来分析的是对融资融券业务模式的探讨。本文先将当今国际上的主流模式分别进行了概述:有美国式的分散信用模式，它是指投资者向证券公司申请融资融券，由证券公司直接对其提供信用，当证券公司的资金或股票不足时，向金融市场融通或通过标借取得相应的资金和股票;有香港模式，体现为以市场化为主、集中化为辅的特征;有日本的集中信用模式，该模式是指券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性质、也带有一定垄断性质的证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通，以此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市场信用交易活动进行机动灵活的管理;最后有台湾的双轨制模式，证券金融公司不但可以对证券公司办理资金和证券的转融通业务，还可以直接为一部分投资者提供融资融券服务。　　最后一部分提出本文的政策建议，也即模式的选择。本文在分析完现阶段我国证券市场基础条件以及我国目前融资融券所处的模式是日本的集中信用模式后，创造性的提出了短期和长期两个阶段的模式发展目标。短期内，出于对我国金融监管能力和券商风险管理能力现状的考虑，我国融资融券模式应确定为日韩模式;从长期来看，融资融券业务要符合我国证券市场的长远发展目标以及国际发展的总趋势，应该选择类似于香港的分散授信模式。总的发展方向是集中化向市场化发展，这也是和我国的经济发展方向相一致的。