2008年金融危机之后,地方政府的财政缺口不断增大,中国“四万亿”计划的实施,在刺激经济增长的同时也带来了各地地方政府债务的不断膨胀。近些年来,地方政府债务引致的问题日益出现,由地方政府举债而产生的危机渐渐成为各界聚焦的热点问题。与此同时,中国城镇化率从1978年的17.90%增长至2017年的58.52%,伴随着中国城镇化的加速,地方政府要支撑其市政基础设施服务的建设,必然需要筹措更多的资金。然而,地方政府的财政能力并不能满足这些资金需求,地方政府迫不得已只能通过举债的方式获得资金,地方政府债务规模加剧。地方政府财政存在缺口,国家规定禁止地方政府发行公债,地方政府融资渠道受限制,城投债作为地方政府一种新型融资手段,通过地方政府设立城投公司筹措资金,在一定程度上缓解了地方政府资金短缺的困境,城投债逐渐成为债券市场关注的重点。城镇化进程的不断推进,刺激了城投债规模的迅速扩张,城投债作为地方政府融资平台债务的一部分,其规模的加速膨胀,同时,也加剧了中国地方政府债务风险。目前归咎于中国地方政府债务的信息不够透明,统计口径的偏差不统一,无法获取较为真实准确的地方政府债务规模数据,使得对于中国地方政府债务问题进行定量分析会受到很大的局限性。本文首先通过对中国地方政府债务的内涵、成因、影响、对策以及国内外地方政府债务风险管理的研究文献进行梳理加以综述,针对当前中国地方政府债务的情况,对中国地方政府债务问题的成因、现状以及风险进行总结,分析了城投债的发展现状、趋势和风险,并对城镇化、地方政府债务和城投债的关系加以探究。通过分析国外地方政府债务发展情况和风险管理相关体制,结合中国国情,同时借鉴国外经验,推出在地方政府债务管理上的一些启示。随后,本文以城投债作为代理变量进行分析,选择采用通过基于城投债视角,进行城镇化进程下中国地方政府债务问题相关研究,分别从城镇化水平和地方政府债务融资成本的关系,城镇化水平和地方政府债务规模的关系,以及地方政府债务规模对于地方经济和房价的影响四个方面进行研究探讨。城镇化的推进,带来了城投债的扩张、地方政府基础设施投资规模的加大、地方政府融资成本也在加速增长,给当地地方政府带来巨大的负担,加剧地方政府债务风险。本文第四章样本选取自2008年开始,截止至2016年底这九年间共4566只城投债发行数据,以城投债信用利差作为地方政府债务融资成本的代理变量,针对城镇化水平和地方政府债务融资成本进行实证分析。研究结果表明:(1)城镇化率与城投债信用利差在1%显著性水平下呈现显著正相关关系,城镇化水平越高,城投债信用利差相对越大,融资成本越高。(2)城投债发行主体评级及债项评级相对越高、发行总额越大、债券期限越长、有担保的城投债的风险相对越小,融资成本越小。(3)城投公司财务状况相对越好的发行机构,其发行的城投债风险越低。(4)城镇化水平和城投债信用利差对于不同区域存在明显的区域差异性,对中东部地区的影响明显高于西部地区。城镇化水平的快速提升,城镇基础设施建设需求增大,逼迫地方政府必须增加大量的资金投入足以支撑市政基础设施等的建设以及公共服务等的供给,使得对城投债发行规模就有一定的要求。本文第五章样本选取全国三十个省份2008-2016年共4566只城投债发行数据,针对城镇化水平及地方政府债务规模进行实证分析。实证研究结果显示:(1)城镇化率和城投债发行规模呈现显著正相关关系;(2)地方宏观经济状况大环境良好的情况下,地方政府会选择发行更多的城投债募集更多的资金以建设基础设施,从而导致城投债发行规模将增大。(3)地方政府财政收支差额越大,地方政府将发行更多的城投债来募集资金。(4)城投债发行利率越高,会吸引更多的投资,加大城投债发行规模,而城投债债券期限越长,意味着城投债的风险相对增加,导致城投债发行规模呈现减小的趋势。(5)城投公司的盈利能力越强,城投债发行规模越大。(6)中国不同经济区域之间城镇化进程对城投债的发行存在明显的区域差异性,东部地区影响最大,中部地区次之,西部地区影响最小。近年来,地方政府债务不断膨胀,其高速扩张对地方经济造成的影响引发了诸多的关注。本文第六章选取2008-2016年全国30个省份共4566只城投债发行数据为样本,针对基于城投债视角的地方政府债务规模和地方经济增长关系进行实证分析。实证结果显示在1%显著性水平下城投债规模和GDP显著正相关,城投债规模的平方二次项与GDP显著负相关,城投债规模和地方经济增长呈现显著的倒“U”型非线性关系。整体来看,城投债规模将会显著推动地方经济发展,但当城投债规模超过某个阈值时,会对地方经济增长造成负向影响。且对于东部地区而言,城投债的发行规模对经济的影响会显著高于中西部地区。中国地方政府债务规模不断扩张,而地方房价水平也呈现不断上涨趋势。本文第七章选取全国30个省2008-2016年发行的4566只城投债规模数据,针对基于城投债视角的地方政府债务规模对于房价的影响进行分析,实证结果表明地方城投债规模和房价在1%显著性水平下显著正相关,城投债规模的增加会带来当地房价的上涨,且存在区域差异性,东部地区相对中西部更为显著。基于前述实证分析的结论,文章最后针对基于城投债视角的城镇化进程下中国地方政府债务问题进行总结,提出相关政策建议:(1)在推进城镇化建设的进程中,厘清城投公司和地方政府投融资平台同地方政府的关系,合理控制城镇化水平,加强对于地方政府融资平台的管理,有效防范城投债信用风险,进而管理地方政府债务融资成本,推动地方经济和谐稳定发展。(2)根据城镇化水平,合理判断城投债信用风险,在不影响地方政府建设所需资金的前提下,发行城投债的同时提高中国的城镇化水平,避免因为城投债信用风险的发生及地方政府债务融资成本的高涨而阻滞城镇化建设的步伐和地方经济的增长。推进城镇化进程的同时,助推城投债的发展,合理规划城投债发债规模,以保地方经济增长。(3)多渠道提升地方政府财政收入,合理规划财政支出的用度,建立合理的信用担保机制,完善城投债评级制度,有利于更好的调节城投债信用风险,从而对地方政府债务融资成本进行有效控制,进而可以稳定地方经济。(4)关注城投债特征指标,重视城投企业财务状况,有效控制城投公司债务水平,加强城投公司信息披露的管理,可以缓解由信息不对称而带来的信用风险,有助于规范城投债市场,推动地方经济发展。(5)充分发挥政府作用力,合理计划债务的投资用向,明确资金用度,有效利用所得资金进行相关市政建设,有序推进城镇化进程,释放经济增长潜力。(6)合理控制城投债发行规模,明确债务资金投向,有助于对于房价的有效调控。本文的创新之处在于:(1)弥补定量研究不足的现状。现有文献对于中国地方政府债务问题的研究多侧重于对策及建议研究,定性分析较多。本文以城投债发行数据作为研究的代理变量,建立计量模型进行实证分析,定量的解释了城镇化水平、地方政府债务融资成本、地方政府债务规模、地方政府债务及地方经济和房价的关系。(2)研究角度的创新。关于中国地方政府债务问题的研究大多是从债务规模或者选取区域数据进行地区指标影响分析来展开,角度相对比较单一。本研究将城镇化进程和地方政府债务、城投债三者有机相结合,从城镇化背景下地方政府债务性融资中城投债的视角对中国地方政府债务风险问题进行深入地分析,填补目前大部分实证研究分析角度过于单一的缺陷。(3)样本数据更全面丰富、指标变量选取方面更广泛。本文第四章、第五章研究涉及到的指标因素变量更广更深,变量个数的增加考虑更加全面,有助于更好的理解多重因素对其的影响作用。(4)研究具有很强的前瞻性和针对性。本文第三章结合最近几年中国出台的各项地方政府债务和城投债的相关政策,借鉴国外在地方政府债务发展方面的管理经验,阐明对中国地方政府债务的启示。(5)本研究考虑了空间区域的差异性,对中国不同区域地方政府债务的发展有更好的指导作用。(6)研究维度的扩展。本文第六章、第七章从城投债视角研究地方政府债务规模对地方经济及当地房价的影响两个不同的维度进行探究,阐述了地方政府债务的影响,为研究中国地方政府债务问题提供了实证支撑。