自20世纪80年代以来,全球气候变暖现象的日益凸显,获得了来自世界各国政府与公众的极大关注。研究表明,气候变暖现象对人类的影响不仅是明确的,而且还在不断的加强,如果任其发展,气候变化将对人类和生态系统造成普遍、严重和不可逆转的伤害。作为抵御气候变化的先驱,欧盟委员会率先制定了欧盟排放交易体系。在该体系的推动下,全球覆盖范围最广、影响力最大的碳交易市场诞生。作为推动企业实现碳减排的利器,新型碳交易市场能给企业带来怎样的影响,其与传统的金融市场之间构成怎样的影响关系,是我们亟待研究的问题。论文基于面板分位数回归模型,研究了欧盟碳排放配额价格对高能耗行业股票市场的影响情况。论文遵循从相关机理分析到模型构建,再将所构建模型应用到实证研究中的具体思路。首先对碳排放权交易的起源和类型进行一个简要的概述。其次,梳理了碳排放权交易发展过程中产生的外部性理论、庇古税、科斯定理等理论。然后,基于多因子市场模型,运用面板分位数回归估计方法,从异质效应和非对称效应两个方面来分别研究欧盟碳交易市场对股票市场的影响关系。最后,选取欧盟境内碳交易体系所覆盖的四大高能耗行业2005至2018年的日度数据作为研究样本,取其股票价格作为因变量,碳排放配额价格为核心自变量,另选取道琼斯欧洲股票、原油、天然气、电力、钢铁、水泥建材等价格指数作为控制变量。先对变量数据进行描述性统计分析,单位根检验;然后对所构建的面板分位数回归模型进行参数估计,并对每一阶段结果进行对比分析。研究结果表明,异质效应确实显著存在于欧盟碳交易市场对股票市场的影响关系中。在欧盟碳交易体系的第一阶段,其对股票市场的影响系数在低分位水平为正,在中高分位水平为负;第二阶段中,其影响系数在低分位水平不显著,在中高分位水平为正;而第三阶段中,其影响系数在中低分位点不显著,在极高分位点为正。三阶段不同分位水平所呈现的异质影响与每阶段的配额分配原则、法律法规和整体宏观经济环境有密切联系。其次,研究还显示碳配额价格对股票市场的非对称冲击效应在第二阶段中显著存在,而在第一、三阶段中,非对称冲击效应不明显。研究结论对于政策制定者正确掌控欧盟碳排放交易体系所带来影响,抵御宏观经济危机具有一定的指导作用,同时,其对于我国碳排放交易制度的建设和完善具有重要的参考和借鉴意义。