本文在追溯了期权理论的演进，综合了期权理论的核心思想，总结了实物期权分类和定价方法，回顾了实物期权理论在国内外的应用研究历史及现状，以及国内外基于实物期权理论在矿业投资决策、矿业权评估的研究现状。理解了实物期权及传统矿业权评估方法的基础上，先是对矿业权中的实物期权特性进行分析，认为矿业权这种无形资产符合期权标的资产的性质。在此之后，把期权的B-S模型应用于矿业权资产的价值评估中，并由此建立了基于实物期权矿业权评估定价模型及其参数确定方法。最后是对实物期权方法的应用，并就一个铅矿矿业权案例进行了分析，还对基于实物期权的矿业权评估方法的评估结果与贴现现金流量法评估的结果进行了对比。 本文包括以下几个方面： (1)在对传统矿业权评估方法优缺点评价的基础上，指出在评价含有较大灵活性及不确定性的矿业权价值时，仅仅使用传统的评估方法会造成其价值的低估。因此，为了全面评估矿业权资产价值，在使用传统评估方法的基础上，还需用实物期权模型对其价值作出评估，即矿业权价值应由两部分组成：其一是不考虑实物期权的存在，可以用净现值法求得投资项目固有的内在价值；其二是由项目的期权特性产生的期权价值。 (2)对矿业权所具有的实物期权特性进行了深入分析和使用实物期权模型的可行性分析，认为矿业公司拥有矿业权就获得了是否进行某项矿业投资或利用矿产资源的权利，具有期权的选择权特性，也体现出其管理的灵活性和柔性的特点，而且投资项目价值的波动性越大，无形资产的价值越高，这些都使无形资产符合期权标的资产的性质。 (3)在实物期权定价模型基础上，构造了基于实物期权矿业权评估定价模型。确定了其参数选定方法，估算贴现率使用CAPM方法，估算价格波动率使用价格波动率分析方法，并以1990年～2001年间伦敦金属交易所所公布的铅产品年平均收益率数据为样本，计算出铅产品的期望贴现率为7.1％；并同时运用了1990年～2001年伦敦金属交易所所公布的铅现货各年平均价格，统计出铅产品的价格波动率为20.04％。最后将以上数据用于了基于实物期权矿业权评估定价模型，以某铅矿的矿业权评估为例，计算出该矿业权价值，并与贴现现金流量法评估出来的价值做了比较，证明了基于实物期权矿业权评估定价模型评估出来的结果比贴现现金流量法更有可信度。 (4)总结了实物期权方法评估矿业权价值是合理可行的。但是，运用该方法进行矿业权价值评估时有以下局限性：①在矿业权评估界对实物期权的认识还不构普及；②我国的矿业管理制度还不构灵活；③我国矿业市场还不够发育；④可提供的市场数据不够或较片面，使得参数选择上有难度。 通过本文的研究，可以为以后矿业权价值评估提供一种新的方法、新思路。