随着中国金融体制改革的不断深化,特别是人民币丌始实行以市场供求为基础,更富弹性的管理浮动汇率制度以来,人民币汇率不再盯住美元而参考一篮子汇率进行调节。在人民币汇率将逐步走向市场,最终实现浮动汇率制度和资本项目下的自由兑换的情况下,人民币汇率更大幅度的波动将不可避免。这些变化在为企业提供更大利润空间的同时,也为各种风险的形成和传导提供了条件,使相关企业置于管理和运作风险之中而面临巨大挑战,外汇风险便首当其冲。企业的资产与负债、收入与支出等都涉及多种货币,汇率的波动对企业的经营活动影响很大。由此可见,外汇风险管理成为中国企业财务风险管理中非常重要的一个方面,企业必须建立完善的外汇风险管理体系并运用合适的管理策略来规避风险。本文从研究参考一篮子货币的人民币汇率出发,来探索如何度量和管理上市公司的外汇风险暴露。本文首先根据与中国进出口贸易量以及与中国国际贸易的竞争程度等情况选取LO个不同国家和地区的货币作为人民币实际有效汇率的一篮子货币,并通过ADF和JOHANSEN协整检验分不同的时间区间来衡量所选货币篮子中目标货币的科学性和模型参数估计的有效性。然后,根据不同国家和地区与中国贸易量的大小采取移动平均法计算各自的货币在一篮子货币中所占比重,来测算人民币的实际有效汇率。在以上结果的基础上,本文采用现金流量法对中国上市公司外汇JXL险暴露进行度量。不仅建立了当期汇率变动率对上市公司营业收入的影响的线性回归模型,而且利用PDL模型研究前期汇率变动对公司价值的影响,并分不同的研究区间和行业进行分析。经研究本文发现,中国存在外汇风险暴露的上市公司比例较高、行业比较集中以及外汇风险暴露主要集中在短期和中期。据此本文认为,中国上市公司外汇风险意识有待加强,外汇风险暴露管理水平也亟待提升。同时,本文对中国上市公司外汇风险暴露的管理提出了一些建议。