中小型企业开发新产品能够顺利进入市场的一个关键挑战在于获得足够的早期资金,但由于其在早期运营风险较高同时财务透明度较低,仅有三分之一的中小企业可以从传统的融资来源获得所需的所有信贷。众筹作为一种新兴的商业模式,提供了另一种筹款方法。在全球范围内,它在过去几年中实现了巨大增长,2014年达到162亿美元,2015年达到344亿美元,预计到2022年将达到1000亿美元。Kickstarter.com和Indiegogo.com等众筹平台允许项目发起人上传他们的新产品设计概念并通过互联网筹集资金。例如,Pebble Time从Kickstarter.com分别于2012年及2015年筹集了1030万美元和2030万美元,用于他们的第一代和第二代智能手表项目。然而,目前学界关于众筹平台中定价问题的关注较少,现有的定价策略研究大多假设在众筹机制中确定内生的众筹目标,但这是一个很强的假设,因为它直接忽略了众筹活动中可能存在一个提供很高投资额的投资者。这使得本研究找到了更有意义的研究角度。本研究与现有研究不同的地方是考虑了外生的融资目标及其对定价策略和信息披露作用的影响,这包含了新产品项目融资的显著特征,即融资目标。尽管资金目标也可以内生确定（Chakraborty,2018;Swinney,2019）,但施加某些财务融资目标更为实际。本研究在基于回报式众筹模式的基础上,考察了信息披露及众筹目标对新产品开发众筹项目的作用,回报式众筹可以被视为具有融资目标的预售销售的新模式。在这样的众筹活动中,披露有关早期投资者决策的信息能够使后期投资者根据对早期投资者行为的观察来更新他们的观念,即观察学习。本文首先在没有或存在信息披露的情况下描述最优定价策略,然后比较最优定价策略以及在这两种信息机制下产生的预期总投资。本文发现,信息披露有助于提高价格,而这种价格受筹资目标的影响。一方面,它通过降低后期投资者的投资概率来施加负面影响。另一方面,它通过要求数量更少的投资者投资施加积极影响。本文通过博弈理论定量对研究结论进行分析证明,将融资目标划分为多个层次,讨论在两种信息机制下,各个层次对定价策略及预期总投资的作用及影响,本文的研究结果弥补了目前学界对于AON模式下众筹者行为模式分析的研究不足,调查了在产品质量未知的情况下信息披露对众筹定价决策的影响,投资者可以通过观察学习获得对产品价值的更好理解。本文研究表明,信息披露确实对最优定价策略具有重大影响,并且这种影响受到融资目标水平的调节。本研究为新产品开发众筹项目的发起人提供了在设定价格策略时选择信息发布机制及融资目标设置的理论参考依据,从而为广大众筹平台和希望通过众筹获取创业基金的创业者提供借鉴。同时,本文在理论与现实中提出的建议在一定程度上促进众筹模式和互联网金融的健康发展。而促进创新型企业成长发展是挖掘我国经济增长潜力的途径之一,从长远来看,这对我国经济的持续增长具有长足的现实意义。