自2016年国务院下发文件正式提出医药采购“两票制”改革以来,经过一年多的试点推广工作,目前该政策已经在全国铺开。由于政策推行速度较快,对医药制造业产生了比较明显的冲击。随着“两票制”的推行,传统多层级、多节点的混乱无序的药品流通环节得到精简呈扁平化态势,药品生产企业传统营销模式中的“低开代理”模式逐步走向“高开自营”或“高开佣金制”模式,企业的营业收入、营业成本、销售费用以及应纳税额大幅度提高。另外,很多不合规的小企业面临破产、被兼并或退市,实力雄厚的药品生产企业顺势对其他医药公司进行兼并收购,大型物流配送商也选择进入医药行业抢夺市场份额,医药行业的市场结构发生了翻天覆地的变化。这些因素都将对医药制造业的经营绩效产生影响,因此,有必要探究“两票制”政策对医药制造公司盈利能力的影响机制和影响程度,从而引导企业更好的适应制度变迁,并采用更加科学的方法改革企业的经营管理思路,同时也为政府的医药卫生体制改革提供政策依据。现有的研究主要涉及“两票制”下的药品流通环节、药品价格和财税处理难题等方面,很少有学者做药品生产企业方面的研究。同时,目前关于“两票制”的实证方面的研究非常少,即使有用了实证方法,也经常是使用少量的调研数据样本,缺少从更宏观层面研究对医药行业的全面分析。本文选取整个医药制造上市公司作为分析对象,能够弥补目前研究的不足。同时,本文在评价政策效果时,采用倾向得分匹配和双重差分法的结合使用,避免了可能存在的内生性和样本选择偏差的问题,从而更有利于得到准确的政策对企业盈利能力影响的评估结果。本文结合制度变迁理论、政府规制理论、产业组织理论,从理论层面分析了“两票制”政策对医药制造上市公司的影响机制,然后采用PSM-DID的实证分析方法研究了“两票制”政策对医药制造上市公司盈利能力影响的政策效果。本文的研究对象为上市公司中的制造业行业,以2017年两票制全面铺开为政策的冲击节点,将上市制造业中的医药制造公司作为处理组,运用PSM倾向得分匹配法从其他制造类上市公司中找出一组与处理组比较类似的企业作为控制组,然后再利用双重差分法对选择出来的样本进行实证分析,最后再对结果进行稳健性检验。从而得出以下一些结论:（1）“两票制”政策使医药制造上市公司的盈利能力有较小幅度的下降。（2）“两票制”政策对国有企业盈利能力的影响程度要大于私营企业。（3）资产负债率、公司规模同公司盈利能力负相关,每股经营活动现金净流量、总资产周转率、股权集中度同盈利能力正相关。