出于业务转型和多元化发展的战略目标,并购重组成为企业实现市场扩张和进入新兴领域的重要方式。随着时代进步和新兴产业的涌出,很多传统企业开始实施跨界并购。但由于跨界并购交易环节多,持续时间长,过程复杂度高且透明度较低,这一特殊交易情境加剧了管理层与股东之间的信息不对称,为管理层谋取私利提供了更大空间,增加了企业内部的代理成本。与此同时,由于并购双方处于不同行业,跨界并购在分散经营风险、实现财务协同效应、形成有效的内部资本市场和降低交易费用等多方面存在优势。正是由于跨界并购的特殊性,证监会等相关部门对于跨界并购持谨慎态度,那么在更为严苛的监管背景下,我国上市公司实施跨界并购会对并购绩效产生何种影响?这是值得研究的话题。本文以2013-2019年证监会审核通过的重大并购重组交易数据为研究样本,实证研究发现:第一,跨界并购与并购绩效显著负相关,上市公司实施跨界并购后,并购绩效明显下降;第二,在实施跨界并购的过程中,管理层权力越大,跨界并购的并购绩效越差,说明管理层权力的膨胀会加剧跨界并购过程中的代理冲突,不利于并购绩效的提升;第三,将研究样本按照内外部治理水平的差异,基于“独立董事”、“内部控制质量”、“审计质量”等角度对并购样本进行分组,分别进行回归检验,研究结果表明更高的独立董事占比、完善的内部控制体系和高质量审计师可以发挥公司治理作用,在一定程度上约束管理层利用跨界并购从事机会主义行为,从而缓解并购绩效的降低。本文的创新之处在于第一,现有关于跨界并购能否带来并购绩效的提升并未得出一致结论,本文以2013-2019年我国A股市场上实施并购重组的并购方为分析主体,研究跨界并购与并购绩效之间的关系,为我国近几年跨界并购与并购绩效的相关研究提供了文献补充。第二,现有关于管理层权力经济后果的研究大多集中于探讨管理层权力对企业生产经营决策、个人私利如薪酬声誉、信息不对称等方面的影响,极少将这一问题置于跨界并购这一特定的交易情境之中进行分析,本文基于跨界并购与并购绩效关系的基础研究,再深入剖析管理层权力对跨界并购绩效的影响,丰富了关于管理层权力经济后果的相关领域文献。第三,本文的研究考虑了企业内外部治理机制对管理层权力的约束,从而将公司治理与管理层权力和跨界并购绩效之间联系起来,有助于增进对跨界并购绩效影响因素和治理机制的理解,便于上市公司进一步规范完善内外部治理机制,同时为相关部门的监管提供指导。