我国现行的债券市场自1981年恢复国债的发行开始起步,在接近40年的时间里获得了长足的发展,期间历经了企业债、公司债、超短融债券、定向工具等细分产品从无到有的过程,目前我国债券市场中债券种类较为丰富,债券融资规模逐年攀升,债券余额总量在自2011年的22.29万亿元快速攀升至2019年的97.11万亿元,年化复合增速高达17.77%,规模仅次于美国居世界第二位;但是与发达国家历经长达百年以上发展时间的债券市场相比较,我国现阶段债券市场仍不够成熟与完善,无论是发行审批制度、流程还是监管、信息披露等方面都或多或少存在着一定问题,未来仍需要不断改进和完善。在2014年首次发生债券实质性违约之前,我国债券市场中广泛存在着“刚性兑付”的现象,即使在发债企业经营水平下滑,基本面恶化,账上资金不足以偿付债务利息及本金的情况下,也往往会有地方政府或国有银行出面进行支援调解,为困难企业“兜底”,我国债券市场始终未走向市场化发展,在层层保护下保持零违约的状态。自打破“刚性兑付”以来短短6年的时间里,债券市场逐步走向市场化发展的正轨,债券违约数量及规模逐步扩大,2014年债券违约规模为13.4亿元,在2019年这一数值已经达到了 1444.08亿元,整个债券市场中因“刚性兑付”所累积的信用风险正在逐步暴露出来,债券违约开始走向“常态化”发展。在这样的背景下,信用风险已经成为债券投资者无法回避的问题,因此对我国企业债券违约风险因素的研究对于加深债券违约相关研究水平、判断债券市场未来发展形势、维护我国债券市场的稳定性具有一定的现实意义,相应的投资建议也可以为债券市场投资者提供一定的借鉴和参考。贵人鸟股份有限公司是我国较为知名的运动鞋服及配饰产品生产厂商,自2004年7月成立以来公司经过多年发展在行业内取得了一定的地位,然而近年来公司的经营情况逐步恶化,最终在2019年发生债券实质性违约,成为当年新增的第37个首次违约主体。本文通过采用文献研究法、归纳总结法和案例分析法等多种方法,对2018、2019两年内全部违约主体和债券的特性进行了总结归纳,并且对贵人鸟债券违约案例进行了重点梳理和分析,最终得到了以下的结论:（1）近两年里违约债券的数量及规模上都有较大幅度的增长,信用风险进一步加大;不同类型的违约债券中公司债数量较多,从主体性质来看,民营企业是债券违约的重灾区;违约主体在行业和地区分布上没有显现出明显的聚集性;发生违约的主体评级整体有上迁的趋势;（2）贵人鸟公司一方面受到经济增速下滑、行业竞争加剧和再融资难度增大等外部因素影响,另一方面受到盈利水平下滑、债务结构不合理、流动资产质量低、企业战略激进等内部因素影响,多种内外部因素共同导致债券发生违约;（3）投资者在进行债券投资分析时,应该注重对于企业外部风险、战略规划、财务指标等多种因素的综合性分析,才能更好识别信用风险,避免遭受违约损失。本文的创新之处在于对违约案例的研究中,相对于一般情况下运用财务分析各项财务指标的量化分析方式,本文更注重外部环境和战略层面对于企业经营和偿债方面的影响,因为行业环境及政策的变动传递给企业需要一个过程,且一般测量指标多为先行性指标;企业所制定的战略通常需要多年才能显示出效果,所以两者都有一定的预测性作用;单纯通过财务分析的情况下,当各项指标快速恶化时可能债券违约已经无法挽回,一般起到最后认定的作用。本文还在投资建议中梳理了各个指标应用方法,并总结出了影响因素一般性的传导过程。此外本文也存在着一些不足之处,在对于近两年80个主体违约原因的梳理过程中发现随着违约主体数量快速增加,违约原因也变得花样繁多,错综复杂,因此本文只是总结了影响债券违约的一般性因素,存在一定的片面性;由于篇幅有限,对于外部监管的有效性以及信用评级的可靠程度也没有做进一步的分析。