在许多股份公司中,外部融资与控制权保持似乎是一对矛盾的关系。创始人团队为了公司的发展,不得不频繁进行外部的权益融资,但在经历一轮轮权益融资后,却也面临着股权稀释乃至控制地位丧失的问题。为解决这一矛盾,双重股权结构应运而生。双重股权结构将股票分为A类股及B类股,赋予A类股以超级投票权,使A类股每股附着的投票权数倍于B类股。创始人团队作为A类股的持有者可凭借少量份额的超级投票权股达到控制公司的目的,抵御外部融资带来的股权稀释威胁。双重股权结构对创始人团队超级投票权的赋予造就了其独特的优势和劣势,其对投资者利益的影响是复杂的,表现为优势的正向影响和劣势的负向影响。而具体影响的说明正是科创板对于双重股权结构上市公司的核心问点。但现有文献对具体影响的研究却存在片面性的问题,无法满足现实的需求,这也就为本文的研究创造了意义。本文运用了文献研究、案例研究、事件研究及归纳整理与逻辑推演四种研究方法。首先,通过文献研究法对研究主题相关的概念、成果进行梳理,归纳现有成果,总结现有不足;确定所要研究的案例公司,并进行初始信息的收集与整理;建立研究的理论视角,通过持续的文献阅读与信息收集逐步完善。其次,运用案例研究的方法,通过多渠道、不同维度的更多信息获取构建相对完整的证据链。再次,通过事件研究法对企业上市后的市场表现进行量化分析。最后,归纳总结研究结果,将理论逻辑与量化分析结果相印证,完成逻辑闭环,实现对研究问题的解答。本文主要探究了双重股权结构对投资者利益的影响。核心任务有以下三点:说明双重股权结构的优势、优势的作用机制以及优势对投资者利益的影响;阐述双重股权结构的劣势、劣势的弱化机制以及劣势对投资者利益的影响;在前两点的基础上,讨论特定条件下双重股权结构对投资者利益的总体影响。研究结论如下。影响具有“二重性”。一方面,双重股权结构具有优势,能通过公司治理优化这一作用机制提升企业价值,从收益权角度对投资者利益起到了正向影响;另一方面,双重股权结构具有劣势,通过超级投票权的投票权设计侵蚀投资者的投票权,从投票权角度对投资者利益起到了负向影响,但劣势可通过利益保护路径这一弱化机制弱化。影响具有“分段性”。当优势作用机制和劣势弱化机制同时无效时,双重股权结构的价值提升效果微弱,集中表现为对投资者投票权的侵蚀,其影响整体是负向的,表现为“利益侵蚀效应”;当优势作用机制和劣势弱化机制同时有效时,双重股权结构的价值提升效果显著,对投票权侵蚀的弱化效果明显,其影响整体是正向的,一定程度上表现为“利益保护效应”。本文构建了双重股权结构对投资者利益影响的理论分析框架,并以案例的形式对相关问题进行了探讨,希望对现有理论的不足有所补充,对现实问题的解决有所裨益。