20世纪80年代以来，日本和东南亚等国家爆发了一系列泡沫崩溃事件，这些事件对亚洲乃至整个世界经济的破坏力之大、影响期之久，充分体现了金融泡沫肆意膨胀、破灭对经济所造成的巨大危害。然而另一方面，美国资本市场泡沫自从1980年代以来出现了持续性膨胀，这在某种程度上支撑了美国经济连续数年的高增长、低通胀和低失业，并促进了近年来以网络为代表的新经济变革的发生和演进。可见，金融泡沫是一把双刃剑，关键在于如何对其进行有效的控制以兴利除弊。 我国正处于由计划经济向社会主义市场经济过渡的转型时期，随着我国金融市场的快速发展尤其是资本市场规模的日益扩大，在我国经济体中也形成和累积了越来越多的泡沫。如果这些日益膨胀的泡沫不能得到及时有效的消解，那么必将会加大我国的宏观金融风险。另外，我国即将加入WTO，对外开放程度日益加深，同时经济全球一体化、资本市场国际化的进程日益加快，这就使国内原有的金融泡沫面临加速膨胀以至爆裂的风险。因此，为了既能充分发挥金融泡沫对经济的益处，又能防范和化解金融泡沫风险，有必要对金融泡沫的运行与控制进行深入的研究。 金融泡沫理论的研究是当代经济学的前沿课题，许多问题尚无定论。关于这一领域的理论研究尚处于起步阶段，到目前为止还没有建立起完整的理论体系，而且还存在许多根本性问题有待于进一步深入研究。显然，这已经不能适应当前国际金融形势的变化，更不能适应我国日益加快的经济体制改革和市场化建设的需要。因此，如何合理界定和测度金融泡沫，如何揭示泡沫的形成与运行机制，如何客观地分析和判断泡沫对经济所产生的影响，以及如何控制金融泡沫、防范和化解泡沫风险等等，这些关于金融泡沫的诸多问题，都需要我们尽快给以系统和明晰的回答，这就是本文的出发点。进一步地，在上述问题的研究基础上，本文的最终目的在于结合我国的改革实践，提出我国金融泡沫的最优运行路径和有效的控制对策。 上述分析表明，关于金融泡沫运行与控制的研究，无论对于经济理论，还是对于我国经济建设和改革开放的实践都具有重要的意义。一方面，对于金融泡沫形成与运行机制的研究将进一步扩展和丰富当前的泡沫理论，并使之更加趋于系统和完善；关于金融泡沫对经济所产生的影响以及关于金融泡沫运行路径与控制的系统性研究，将会弥补当前对这一领域理论研究上的不足，从而为泡沫理论的深入研究打下基础。另一方面，关于金融泡沫运行与控制的研究对于我国的经济改革、发展和社会稳定具有重要的现实意义，它将直接影响到我国金融市场的健康、快速发展，影响到我国国有企业改革、产业结构调整和经济效率的提高，同时也将影响到我国如何面对加入WTO和经济全球化的形势来防范和化解金融风险。 2 内容捉要一 本文研究的基本思路是：首先构建金融泡沫所以产生和运行的经济系统，通过深入的系统分析和理论模型分析，弄清金融泡沫的形成与运行机制；进而从正、负两个方面，全面剖析金融泡沫对经济所产生的影响；在此基础上，提出金融泡沫的路径选择与控制方法，并进一步把金融泡沫理论应用于我国市场经济建设的实践中。 本文在研究过程中，采取理论与实践相结合，实证分析与规范分析相结合，比较分析、历史分析和逻辑分析相结合等多种研究方法，并运用大量图表和数理模型等手段，试图多角度、深层次地揭示金融泡沫的运行规律，并提出科学、有效的金融泡沫控制路径与对策。 本文的基本结构包括四个部分共分为九章。 第一部分为开篇，这是本文研究的起点，包括第一、二章。第一章为导论，其中包括关于泡沫研究的历史与现状的简要回顾，从而为本文的研究提供历史背景。第二章，对泡沫这一基本概念进行了合理的界定和种类划分，进而分析了金融泡沫与虚拟资本，经济泡沫与泡沫经济和经济周期等相关概念的区别与联系，从而为本文研究的展开奠定基础。 第二部分为运行篇，这是本文的理论基础，包括第三、四章。第三章，通过运用系统分析的方法，从泡沫运行系统的角度来研究金融泡沫的形成与运行机制。具体来说，通过对金融泡沫形成与运行系统的制度演变、市场环境、投机心理以及各种影响因素等多方面、深层次分析，揭示了金融泡沫系统内部诸要素之间的内在运行机制以及系统外部因素对泡沫形成与运行的影响，从而构建了金融泡沫循环运行的系统分析框架。第四章，通过对金融泡沫数学模型的建立和分析，从而更准确地刻画了金融泡沫的内在运行机制。通过对理性泡沫模型的分析，导出了由马尔可夫泡沫、内在泡沫和外在泡沫构成的基本泡沫运行集，并对资本市场理性泡沫的运行机制进行了探讨；通过对噪声交易者模型的分析，从交易者行为的角度揭示非理性泡沫的形成机理；此外，本文尝试性地建立了一个用于刻画金融泡沫循环运行尤其是崩溃机制的突变模型，并运用分形和混饨理论来解释具有非线性特征的泡沫变化机理。 ?