上市公司融资结构与盈利性关系研究

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2008年金融危机之后,美国、日本、欧洲等国都将发展新兴产业作为推动社会经济发展的突破口并给予了强有力的政策支持,战略性新兴产业正逐渐走进世界经济发展的舞台中心,成为世界各国的集体行动和共同选择。为更好地迎接激烈的国际竞争和进一步落实可持续发展战略,我国政府提出了发展战略性新兴产业的系列政策,并将它作为转变经济发展方式、探寻新经济增长点、促进产业结构优化升级、缓解资源环境压力的重要力量。充足合理的资金支持是企业生存发展的前提,战略性新兴产业只有在合理的资金支撑下才能获得长远的发展。可见,融资问题是公司盈利性好坏的一个重要因素。公司选择何种融资方式将决定其拥有的融资结构,公司融资结构一定程度上可以影响其自身的价值和市场竞争能力,可以说公司的盈利性是其融资结构合理的一种表现。换而言之,合理、有效的融资结构是提高公司盈利性的必要条件。战略性新兴产业已成为江苏省未来经济发展的必然选择,所以,研究两者的关系具有时代的紧迫性和理论与现实的重要意义。本文将运用理论与实证相结合的方法对江苏省战略性新兴产业上市公司融资结构和盈利性关系进行分析。文章首先对有关战略性新兴产业、融资结构与盈利性方面的国内外文献进行回顾;然后对盈利性和融资结构理论进行梳理;在战略性新兴产业发展现状中将重点分析江苏省战略性新兴产业的融资结构和盈利性;在此基础上,以98家江苏省战略性新兴产业上市公司为对象,采取其2010-2013年最新财务数据,以内部融资率、商业信用融资率、财政融资率、长期银行借款率、股权融资率作为融资结构变量,以净资产收益率作为上市公司盈利性指标,进行实证研究,并以营业利润净资产比作为盈利性指标的替代变量进行稳健性检验。分析结果表明江苏省战略性新兴产业融资结构中股权融资率最大、债务融资率居次、最后是内部融资率;回归的结果与提出的假设一致,即商业信用融资率、银行长期借款率和财政融资率与公司盈利性呈正相关;股权融资率与公司盈利性呈负相关;内部融资率与公司盈利性呈正相关;同时稳健性检验结果与回归结果一致。最后,文章根据分析及实证结果从市场需求、生命周期、融资比例和产业培育四个角度提出相关对策建议来完善江苏省战略性新兴产业上市公司融资,为进一步促进江苏省战略性新兴产业上市公司健康可持续成长和整体盈利能力的提高提供借鉴。
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