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随着我国城市化水平不断提高，城市居民对公共交通日益增长的需求与公共交通设施不足的矛盾激增。城市轨道交通作为公共交通的重要组成部分被各地方政府所重视，然而城市轨道交通投资额巨大且投资回收期长，许多地方政府财政难以支持项目建设，因此项目融资成为项目成功的关键因素之一。PPP融资模式高效、兼容的特点使其能够成为可供大型基础设施建设选择的融资模式之一，国家出台许多政策进行推广，发展前景十分广阔。另外，发改基础[2015]969号、国发[2015]54号等公文的提出，也为“网运分离”运作机制在城市轨道交通PPP融资模式中的应用提供了政策保障。 本文的研究问题是通过对X市城市轨道交通“网运分离”PPP融资模式的运作机制的研究，分析检验该模式的优势，为后继二三线城市建设城市轨道交通PPP项目总结经验。 国外学者对PPP融资模式的研究，很多是以当地实例作为研究对象，很少涉及发展中国家利用PPP融资模式加快城市化进程的问题。国内学术界研究PPP融资模式的历史较短，缺乏对某一具体领域（如城市轨道交通领域）运用PPP融资模式实际成效的研究;城市轨道交通PPP融资模式应用案例研究在案例选择上范围较窄，多数是以北京地铁四号线PPP融资模式实施作为案例深入研究;目前国内学者对于“网运分离”的研究主要集中于电信运营商业务、电网、铁路运输等方面，对于在城市轨道交通PPP融资模式方面的“网运分离”应用研究还较为空缺。 本文研究思路如下:首先，通过收集案例总结城市轨道交通PPP融资模式实际应用中存在的问题。其次，对X市城市轨道交通PPP项目概况进行介绍，包括项目基本情况、运作方式及交易结构等。接下来，对X市城市轨道交通“网运分离”PPP融资模式进行优势分析，站在政府部门视角，进行风险管理、财政压力、运作机制三个维度的分析论证。在风险管理和运作机制方面结合案例项目具体情况利用风险管理理论及反垄断豁免制度理论进行定性分析;在财政压力分析方面建立VfM定量评价模型对政府直接投资建设运营模式下及PPP融资模式下的财政压力进行测算，评价该项目采用“网运分离”PPP融资模式能否节约政府成本，投资规模与财政承受能力是否匹配。最后，总结X市城市轨道交通“网运分离”PPP融资模式的优势和经验。 希望通过本文的研究，能够为后继二三线城市利用PPP融资模式建设轨道交通项目的落地提供现实借鉴意义，并为弥补我国PPP融资模式应用在城市轨道交通方面的实际应用运作机制这一具体领域的研究空缺作出微薄贡献。