我国零售企业定向增发的财务效应研究 ——以苏宁易购为例

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自2006年我国股权分置改革以来,资本市场的融资功能不断加强,定向增发逐步成为上市公司股权再融资的重要方式之一。定向增发由于在发行对象选择自主性强、经营业绩要求较低、融资效率高等特点,成为我国上市公司股权再融资的首要选择。上市公司通过实施定向增发,可以达到项目融资、并购重组、资产注入以及补充流动资金等融资目的。同时,上市公司可以选择投研能力较强的机构投资者和战略投资者,整合现有业务,实现战略转型升级。国务院办公厅于2016年11月发布的《关于推动实体零售创新转型的意见》指出,要鼓励支持传统零售企业转型升级,调整商业结构与推动采用创新发展方式,加大政策扶持企业等多项措施,推动零售业更加高效发展。本文正是在此背景下,选择在零售业发展中面临严峻战略转型的苏宁易购作为研究对象,分析苏宁易购定向增发产生的财务效应。本文采用文献研究和案例分析相结合的方法。首先介绍了研究背景、研究意义、研究内容及方法,对国内外相关文献进行梳理和评述;第二,对定向增发与财务效应的相关概念和理论进行阐述,归纳定向增发的主要类型,将定向增发与其他股权再融资方式的进行比较,分析定向增发特点;第三,以苏宁易购为例,阐述苏宁易购定向增发的动因、定向增发方案以及发行结果,为案例分析展开奠定基础;第四,从短期宣告效应、财务能力和战略转型分析苏宁易购定向增发的财务效应,总结其定向增发的成功经验;第五,通过对苏宁易购的定向增发案例研究分析,提出相关建议;第六,得出本文的结论,苏宁易购定向增发产生良好的财务效应。本文的贡献在于选题角度与研究内容有所创新,苏宁易购定向增发引入阿里巴巴集团作为战略投资者,是在零售业面临严峻的战略转型背景下进行。本文基于事件研究法分析此次定向增发的短期宣告效应,利用财务指标法探讨苏宁易购定向增发前后的长期财务绩效,再结合苏宁易购互联网零售战略转型成效,定性分析此次定向增发的财务效应。最后,根据研究结论提出相关建议,希望能为零售业上市公司进行定向增发提供新思路和借鉴。
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