随着企业多元化发展战略在我国的不断深化,企业集团已经逐渐成为了企业重要的组织形式。由于外部资本市场尚不完善,具有诸多优势的内部资本市场成为了资本配置过程中不可缺少的一个环节,因而得到广泛的运用,成为推动企业发展的重要工具。内部资本市场优化内部资本配置的功能也逐渐受到重视,成为当前理论界和实务界研究的热点问题之一。企业集团如何在战略的指导下,建立并运作内部资本市场等一系列问题的研究对于我国企业集团具有重要的理论和实践意义。本文在回顾梳理国内外相关文献的基础上,通过理论分析引入战略管理视角,从企业集团战略层面分析内部资本市场的运作,构建了基于动态能力的内部资本市场运作分析框架,把动态能力理论下的企业集团战略运作模式和我国新兴市场条件下的内部资本市场运作过程两者相结合。同时,运用案例分析的方法进行实例论证,进一步证明分析框架的重要性和合理性,从而得出研究结论。研究结果表明,基于企业集团战略和动态能力理论的分析框架,对分析内部资本市场从构建到运用的过程具有重要的意义,有助于深入理解内部资本市场的运作机理和优化途径。企业的战略定位对于外部资源的整合是构建内部资本市场的关键,获得动态能力对于资源与能力的整合以及战略目标的实现具有极其重要的作用,路径依赖是内部资源整合运作的重要机制。而内部资本市场与外部资本市场的对接、互补和互动的过程将加强企业集团的资本配置能力,充分发挥内部资本市场优势功能。