自2018年以来经济下行,资本市场出现多起上市公司之间的并购,这些并购都显示出产业整合的逻辑。同时,由于我国产业经济发展一直存在产能过剩、结构不合理的现象,国家出台了很多政策鼓励企业通过兼并重组来实现产业的整合升级。产业整合不仅是国家的宏观政策,更是企业并购的战略选择。为了更准确地了解目前我国基于产业整合的企业并购现状,本文详细分析这种并购的动机与效果,探讨企业并购对产业整合的影响并对资本市场并购行为提供借鉴意义。江西铜业是有色金属行业2018年收入最高的上市公司,同时也是国家铜生产基地,2019年以近30亿的价格并购恒邦股份,背后蕴藏着产业整合的思想。本文选取这两家上市公司之间的并购案例,通过案例分析证明产业整合和企业并购的联系,为企业并购提供产业整合新思路。本文在梳理产业整合和企业并购的相关理论并阐述两者之间的联系的基础上,结合有色金属行业的特点,从四个方面对江西铜业的并购动机进行分析。这次并购不仅顺应了国家鼓励企业并购以实现产业整合的政策,而且符合有色金属行业产量过剩、亟需优化产业结构的发展规律。同时江西铜业看准市场下行所能带来的较低并购成本,抓住市场机遇。更为重要的是,并购预期能带来协同效应并整合完善黄金发展平台,有助于提高江西铜业在有色金属行业的市场份额与集中度,进而实现产业整合。加之利用恒邦股份优势的绿色发展资源与科技创新能力,提升企业竞争力,进一步整合优势资源。对于并购的产业整合效果,本文从市场反应、行业竞争、和短期协同效应三个方面进行分析,其中行业竞争主要对比了并购前后市场份额与行业集中度的变化,协同效应则从经营协同、管理协同与财务协同三方面展开。市场反应与行业竞争方面均显示出此次并购对产业整合产生了一定积极作用,但是在经营协同、管理协同与财务协同方面还有待进一步管理以提高长期整合效果。通过对案例的研究,本文认为产业整合的环境背景促使企业做出企业并购的战略安排,同时企业并购通过扩大企业规模,提高核心竞争力与市场集中度,也能促进整个产业的整合发展。因此,基于产业整合的企业并购对于资本市场上其他企业有广泛的借鉴意义,也可能成为未来资本市场并购的一种思路与发展趋势。但是,在这种并购中还应注意潜在的风险,即同业竞争与整合不利带来的损失。综上,江西铜业的并购案例为资本市场上的企业并购提供了启示与建议:一是注重企业并购战略的制定,避免过分关注短期绩效而忽视长期战略,选择有内在价值的企业进行并购;二是对于国家政策和资本市场宏观行情保持关注与敏锐,把握并购时机;三是加强后续整合管理,以增强协同效应的效益。