新常态下我国经济增速放缓,传统经济动力减弱,党十八大提出五大发展理念,其中“创新发展”居于首位,创新的重要性自然不言而喻,企业作为我国创新主体,其创新行为,在目前经济发展新常态下越来越受到关注。2017年我国研究与发展(R&D)经费投入总量超1.76万亿元,我国研发经费投入强度连续4年超过2%,但和经济合作与发展组织(OECD)国家2.40%的平均水平还有距离,并且要实现研发投入强度2020年达到2.5%的“十三五”目标,对我国目前的情况来说依然是非常大的挑战。因此,研究企业创新的影响因素具有重要意义。有效市场假说认为股票价格围绕价值上下波动,投资者能理性并正确的判断企业的价值,但是在现实中,投资者的非理性情绪导致资本市场出现错误定价的现象十分普遍,投资者对企业价值的错误评估,必然会对企业经理人的投资决策产生影响。由于企业创新的特殊性,资本市场错误定价对企业创新的影响会更加显著。因此,本文就资本市场错误定价对企业创新的影响及作用机理的问题展开深入研究。本文选取了2013-2017年沪深A股上市公司数据为研究样本。其中,资本市场错误定价的指标区别于大多数研究中采取的可操控性应计盈余,文章基于剩余收益估值模型来估算企业的内在价值,此外文章构建的实证模型中还考虑到了经营现金流量、企业潜在投资机会、资本结构等对企业创新有影响的控制变量,本文主要通过描述性统计、相关性分析、面板数据回归检验了资本市场错误定价和企业创新投入之间的关系以及背后的作用渠道,在此基础上创新性的加入融资约束以及企业规模以研究其对二者关系和作用渠道的调节作用。本文相较于已有研究可能在以下几方面有所创新:第一,目前对于资本市场错误定价与企业投资关系的研究集中于固定资产投资范畴,本文则有别于以往的研究视角主要从错误定价对企业创新的影响进行研究;第二,现有研究主要是对现象存在性的检验或是单一影响渠道的分析,本文在此基础上,不仅验证了现象的存在,并且对两个影响渠道都做了分析,同时创新性的从融资约束和企业规模角度研究错误定价对企业创新的具体作用渠道;第三,设定了既具有理论基础又适合研究本问题的实证检验模型,在渠道检验部分,本文针对不同的作用机制设定了不同的实证检验模型。通过本文的理论分析与实证研究,得出以下四点研究结论:首先,股价高估可以促进企业的创新;其次,我国资本市场上,错误定价可以同时通过理性迎合渠道直接影响企业创新以及股权融资渠道间接影响企业创新;再次,对于高融资约束企业,资本市场错误定价对企业创新的影响更大;最后,无论是大规模企业还是小规模企业,股权融资渠道发挥着重要的作用。根据上述研究结论,论文针对我国资本市场的现状提出了几点对策建议:(1)企业应当加强管理者教育和内部控制;(2)投资者应该加强自身专业知识的学习;(3)监管部门需要改善证券市场的外部环境,完善信息披露制度,建立健全企业融资渠道,加大对科技创新的政策支持。