从某种意义上讲,独立董事薪酬机制是独立董事制度的核心,而研究独立董事薪酬的决定因素和主要影响因素是推进独立董事薪酬机制建设的前提,独立董事薪酬的影响因素很多,其中市场标准、工作业绩和人力资本因素是决定性因素。本文在此基础上,探讨了它们的作用机理,并构建了适合我国国情的独立董事薪酬体系。利用历年国有上市公司年报公布的数据进行了统计分析,构建线性回归模型来探讨当前我国国有上市公司的独立董事薪酬水平、结构与公司绩效的关系。 从横截面的分析来看,独立董事薪酬水平与公司绩效只有弱的负相关性,但从时间序列的分析看,独立董事薪酬与公司绩效却有弱的正相关性,从发展的观点来看,他们之间呈正相关性是稳定的变化趋势。 公司规模与薪酬水平显著正相关,资产规模在20～40亿元之间的国有公司,薪酬水平与公司绩效显著(显著水平10%)正相关;资产规模在40亿元以上的公司,薪酬水平与公司绩效有弱的正相关关系。 国有控股比例与独立董事薪酬水平只有微弱的正相关,当国有控股比例在[40%,60%]之间时,独立董事薪酬水平与公司绩效的相关程度最低。独立董事比例1/3以下,薪酬水平与公司绩效的负相关程度最高,独立董事总有提高自己薪酬的倾向。 董事会议次数与薪酬水平有微弱的正相关性,但不显著。其中会议次数7次是一个转折点,超过则会给予补偿。独立董事会议出席率与薪酬水平有较强的正相关性,独立董事会议出席率已经成为确定独立董事薪酬的重要考核指标之一。 从整体上看,当前国有上市公司独立董事薪酬机制还处于发展的初级阶段,薪酬水平与薪酬结构之间、薪酬水平与公司绩效之间相关性很弱,存在薪酬水平不高,差距不大,薪酬结构单一等问题。民营公司的独立董事薪酬机制似乎更为合理一些,值得国有上市公司借鉴。 当前国有上市公司独立董事薪酬水平对薪酬结构的影响并不显著,影响薪酬结构的主要因素很可能是制度文化方面的,目前国有上市公司似乎已经认识到并开始着手改善。