1990年以后,在全球股票交易市场上新的投资思想代替了原有的投资思想,即专门的基金管理与投资趋势代表一个专门的,低费用的投资思想。交易所交易基金是集趋势投资思想与专门化管理于一身的创新金融产品,它在发行、交易市场采取高明的实物申、赎制机制,让拟合指数表现在二级市场交易价格上得以充分呈现,ETF是费用低、组合现金比率低、交易灵活简便的一类指数基金。ETF利用非主动投资管理方法尽可能的减少费用和完全分散化的投资策略减少非系统风险,因此获取市场平均获益水平的一类新型金融类产品。20年多来,在资本交易市场上ETF是非常时兴的一种投资产物,被全世界投资者所青睐。在2004年ETF被引入了中国金融市场,之后其得到了迅猛发展,取得了令人瞩目的成绩。根据20年来国内ETF的成长情况,本文研究ETF的投资价值,分析ETF的投资收益和风险以及业绩评估和运作效率,分析研究ETF的投资策略,为各类投资者做出指导,以期实现降低投资成本和投资风险,从而达到收益最大化的目的。从不同的角度分析ETF和开放式指数基金,得出ETF的优势所在。分析研究ETF与开放式指数基金的替代效应和客户效应,认为个人投资者适合投资开放式指数基金,机构投资者适合投资ETF的结论。但由于每个投资者的规模都是不一样的,资本规模有大有小,所以,在ETF投资方略上也会根据投资规模有所不同。在当今国内金融产品交易市场上,ETF和开放式指数基金的共存,表明不完全替代关系在其两者之间是完全存在的,而客户效应则为ETF与开放式指数基金各自的存在提供了市场。