会计师事务所作为独立的外部第三方机构,扮演着十分重要的角色,他们既需要对企业所有者和管理层操纵盈余的行为进行监督,又要及时发现会计报表中存在的漏报错报,还要督促企业对存在的问题进行修改。由此,审计可以提高企业的会计信息质量,增强财务信息的可靠性并提高财务报表预期使用者对财务报表的信赖程度。那么,针对信息不对称程度更为严重、市场中投资者更加依赖审计师提供的审计结果的IPO环节,审计质量的影响又会是怎样的呢?此外,中国股票市场上存在着“炒新”文化,投资者喜欢参与“打新股”。受投机心理的影响,人们普遍对命中概率小、但获利巨大的事件,表现出强烈的偏好。投资者的这种投机行为,会对资产的定价与收益产生一定影响。而这种投机行为既源于人的自然特性,同时也与信息不对称和价值不确定性相关。那么,高质量审计能否通过抑制投机行为进而对IPO抑价和长期表现产生影响呢?本文用异常审计费用作为审计质量的侧度,基于我国A股市场2006年至2012年间首次公开发行上市的公司,既直接检验了市场中审计质量与IPO定价(股票上市首日的抑价率和长期市场表现)的相关性,同时又进一步分析了审计质量对投资者投机行为的影响,以及投机行为作为中介变量在审计质量影响IPO定价中发挥的中介作用及其程度大小。研究发现:首先,无论是对全样本、还是区分异常审计费用方向的子样本,审计质量均对IPO抑价有显著的负向影响。表明基于我国A股市场,IPO前的审计更多地发挥了信息作用而非信号作用。第二,考虑到投机行为的中介效应,对于全样本和异常审计费用为正的样本,高质量的审计通过抑制投资者的投机行为,进而降低IPO抑价水平,且该中介效应在机构投资者层面表现更强。第三,审计质量与股票上市后的长期市场表现正相关,高质量的审计通过抑制投资者的投机行为而提高股票上市后的长期市场表现,该中介效应同样在机构投资者层面作用更强。最后,对于彩票型股票,高质量的审计对其IPO抑价率和长期市场表现的影响更大。本文研究结果对市场监管、新股发行定价以及规范投资者行为具有决策支持作用。