随着我国资本市场的日趋完善,企业间的并购行为越来越频繁,因此,各种反收购行为的产生也与日俱增。上市公司的反收购通常发生在敌意收购中,是指目标公司所采取的旨在抵御乃至挫败收购人行为的措施。反收购的本质是对目标公司所有权的控制和争夺以及相关主体对目标公司所拥有利益的归属。并购形式的不断创新带来了反收购策略的不断成熟,在我国长期以来的市场实践中,对并购的相关研究比较集中,但对于反收购的研究却没有那么引人关注。而2015年开始的万宝之争,以其巨大的舆论影响力迅速引起了社会公众和研究学者对反收购行为的关注。在此时,对万科的反收购案例分析也就显得十分重要。本文在综合分析国内外学者关于企业的反收购价值、反收购动因以及反收购策略等成果的基础上,以公司财务和公司治理为视角,基于其具体的案例背景和财务数据,主要分析了万科集团针对宝能系反收购这一案例。首先,本文介绍了主要参与方的背景信息,以及万科集团控股权争夺的具体过程,为接下来的反收购案例分析奠定了基础。其次,以反收购动因理论为基石,根据主要参与方的背景与经营现状的具体信息,详细分析了万科集团反收购的动因。接下来,本文综合整个事件过程对万科集团采取的反收购措施的实施过程和效果进行分析,并分析了在反收购中可能存在的两个方面的问题:企业内部人控制、中小股东权益保护。最后,从目标公司、监管机构以及中小股东这三个方面依据本案例提出了启示,希望本文能够在实践上为公司如何避免成为收购目标以及目标公司如何进行反收购提供一些借鉴作用。本文尽可能基于反收购的角度还原整个事件,叙述一个完整的案例发展过程,并进行分析。本案例的研究有利于推进国内企业收购和反收购理论体系的完善,弥补反收购理论与某一具体公司案例结合研究的不足;也有助于形成资本市场收购和反收购力量的对峙与公平竞争,最大程度实现对股东利益的保护,维护公司长远发展。