近年来,受中概股做空潮的兴起、中美贸易战后中美关系的紧张、《外国公司问责法》的发布等因素影响,中概股发展前景充满不确定性。越来越多的中概股公司开始计划从海外资本市场退市,并实现在国内资本市场的重新上市。2015年以来,分众传媒、盛大游戏等知名中概股陆续成功从海外股票市场私有化退市并登陆国内资本市场,回归潮导致了资本市场炒“壳”之风盛行。2016年9月,证监会出台“史上最严”重组新规,对借壳上市通道进行了限制。2018年10月,证监会明确表示将支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组。晶澳科技是政策松绑后第一例中概股成功回归重组上市的案例,也是光伏产业中第一家成功回归A股的海外上市企业,可以为之后拟采用借壳上市路径回归的中概股提供借鉴。本文选取晶澳科技为案例企业,一是明确研究背景及研究意义,对上市公司私有化、中概股回归动因、借壳上市和中概股回归效果等国内外研究成果进行综述。二是介绍本案例涉及到的相关概念和本文分析所依附的有关理论基础。三是对中概股回归现状进行分析,介绍晶澳科技境外上市、私有化退市、VIE结构拆除以及借壳上市回归A股的过程。四是运用事件研究法、财务指标分析法等进行案例分析,首先分析晶澳科技私有化退市回归A股的动因;其次从回归时机、回归策略等方面进行研究,总结其选择借壳上市回归的原因,再分析研究其壳公司的选择,提炼借壳上市的成功经验;在回归效果方面,主要通过市场绩效、财务绩效、战略绩效三方面来分析。最后,从中概股和监管者两个角度,总结提炼出相关案例启示。本文研究认为,国际环境、国内环境、企业自身3个方面是晶澳科技选择回归A股资本市场的主要动因,国际环境动因有中概股屡遭做空、海外上市维护成本过高、美国对华启动光伏双反,国内环境动因是中国资本市场逐渐成熟,企业自身动因是价值低估和融资困难。随着光伏行业政策的回暖,监管政策的放松,晶澳科技选择在当时环境下回归A股是是一个比较正确的战略决策;选择借壳上市路径回归A股,极大的缩短了上市等待时间,降低了资金压力;回归后晶澳科技市场绩效、财务绩效和战略绩效均有提升。这些能够为后续希望回归国内资本市场的中概股公司提供一定的参考和借鉴。