企业价值的增加从根本上取决于企业的投资决策和投资效率,投资行为是否具有效率直接关系到企业价值是否最大化。但是,我国上市公司在发展中普遍重视融资过程,而“过度投资”和“投资不足”等非效率投资现象较为严重,这已成为制约上市公司质量提升和持续发展的重要因素。因此,对上市公司投资效率的研究具有重要的理论价值和现实意义。论文首先系统分析了企业投资效率的内涵和测度方法,在比较参数法和非参数法优缺点的基础上,选择DEA方法测度企业相对投资效率,同时针对DEA方法评价相对效率存在的问题,提出了基于吸引力指数的背景关联DEA模型和DEA动态评价方法。并以我国房地产上市公司为例,实证证明了测度方法的可行性和有效性。在此基础上,论文以计量分析为主要工具,重点研究了大股东治理和负债融资对上市公司投资效率的影响,实证结果表明：(1)从大股东治理特征角度来看,上市公司投资效率和第一大股东控股比例之间呈现出一种“N”型的曲线关系,即第一大股东控股比例与公司投资效率之间的关系呈区间效应；控股股东性质不同,其对公司投资效率的影响也不同,控股股东的私有产权性质对投资效率激励效果最佳；外部股东的股权制衡对公司投资效率具有显著的激励作用,在控股股东掏空行为较为严重时,外部股东的制衡效果最显著。(2)从负债融资角度来看,负债比例与投资效率之间呈现负相关关系；短期负债与投资效率显著负相关,短期负债也存在代理成本；商业信用与投资效率之间的敏感度大于银行借款与投资效率之间的敏感度,股东更易通过歪曲投资关系来损害商业信用债权人的利益。最后,从投资决策治理、负债治理两个方面探讨了提升上市公司投资效率的途径和措施。