本文旨在通过梳理外部信用评级机构发展的历史逻辑、构建外部信用评级机构评级客观性的理论分析框架、检验外部信用评级机构评级的客观性、以及探讨外部信用评级机构评级客观性的制度安排,以综合评价外部信用评级机构的客观性,并提出相应的政策建议。在梳理历史逻辑方面,本文对比了政府干预外部信用评级行业前后评级机构的评级表现。在构建理论框架方面,本文一方面根据金融中介理论证明外部信用评级机构存在的必要性；另一方面通过建立外部信用评级机构评级结果选择路径模型,找出影响外部信用评级机构评级客观性的三点因素,即评级业务的收入、信用债的违约概率、以及声誉对评级机构的影响力。在实证检验部分,本文通过将穆迪信用评级模型对当前中国信用债市场存续期内信用债评级与中国国内外部信用评级机构给出的评级结果进行对比,发现中国国内评级机构评级普遍偏高,其中国内外部信用评级机构对国有企业与民企的评级标准可能存在差异；此外,从市场着眼的KMV模型对案例的测算结果验证了从企业财务状况着眼的穆迪信用评级模型。在探讨制度安排方面,本文分析了影响外部信用评级机构评级客观性的四点制度安排。