并购可分为善意并购和恶意并购两种,恶意并购的后果是导致反并购的出现。反并购指的是公司管理层为预防公司控股权转移而采取的一种行为,目的在于有效的预防或打击对本公司的收购。把资本市场比作是多家上市公司角逐的战场的话,那么并购与反并购则在这个战场上上演着最惨烈的一幕。几十年以前,许多美国华尔街的精英人士,在恶意并购的浪潮洗礼下,在无数并购中积累了丰富的反并购经验,这样使得并购和反并购的策略早已相互平衡。我国有并购方面的法律规章,却没有在反并购方面有相应的策略规范,上市公司在反并购过程中所能采取的反并购策略相对比较少。随着资本市场的发展,企业之间并购与反并购事件层出不穷,因此当企业在做大做强成为被并购的目标时,如何从多方面进行反并购,如何实现并购与反并购的平衡,成为企业、监管当局以及其他的利益相关者值得思考的问题,也成为本文需要探讨的重点。从2015年7月开始的宝万之争中,宝能系通过在证券市场公开买入万科,当达到万科公司章程中所规定的持股比例达到30%就拥有对万科的控制权。宝能系的恶意并购引起万科的激烈对抗。宝万之争成为近几年中国资本市场上最经典的事件。对于万科在反并购过程中的弱势,引发了研究学者和各界人士的热烈讨论和深度思考。本文先阐述的是反并购的历史背景和所具有的意义,从国内外企业反并购的理论和文献入手,理清了本文的研究脉络和好的方法。其次,介绍了管理层短视理论、市场短视理论、公司稳定发展理论和大股东自卫理论,以及研究内容与企业反并购理论的结合点。在企业反并购理论介绍的基础上,分析了国内企业反并购的事前、事中防御策略以及反并购的积极意义。再次,本文以万科的反并购事件为经典案例,在万科反并购案例分析过程中,以万科反并购的原因、应对策略、效果为脉络,深度剖析了万科在反并购过程中所遇到的问题。最后,根据在万科反并购过程中所遇到的问题,争对我国法律法规和上市公司提出企业反并购的相关建议。