随着金融资产总量的迅速增长，很多现代经济体发生了结构性的变化，经济金融化和资本化的进程在不断加深，金融资产价格变化对宏观经济的影响日益上升。　　 反思1990年以来全球发生的日本金融危机、东亚金融危机以及目前的美国次贷危机等数次金融危机，其根源不仅有宏观政策失误，而且也反映出现代经济理论、金融理论的滞后。　　 本项研究在传统宏观经济理论分析框架的基础上，将可交易金融资产引入宏观经济模型之中，并且考虑可交易金融资产资本利得收益的影响，建立了一个更为广泛的FM-IS-LM一般均衡模型。以此模型作为分析的基本框架对金融资产价格波动、金融资产危机和金融体系稳定进行了系统的讨论。首先，分析了在宽松预算约束条件下，金融资产价格波动与宏观经济的相互影响机制，说明在不同的条件下，金融资产价格的波动会对宏观经济产生不同的影响，这一点增加了货币政策操作的难度；其次，分析了在紧预算约束条件下，金融资产膨胀的破灭将会对宏观经济产生巨大的冲击；再次，考虑银行信用介入条件下，由于银行信用的放大作用不仅将使得金融资产膨胀加剧，而且也会使得金融资产危机变得更具爆发力，甚至引发严重的经济危机。　　 在理论阐述的基础上，以日本金融资产危机和美国大危机为主要案例，结合全球所发生的重大金融资产危机的实际情况进行了具体的剖析；并以美、日所发生的金融资产危机和经济严重萧条为借鉴，提出中国目前正在经历一次金融资产膨胀过程，从金融资产价格、金融资产规模等角度进行对比分析，认为中国即将面临一场严重的金融资产危机，对此必须给予高度的重视并采取有效的措施，否则中国经济很可能因此陷入一次严重的衰退。　　 这一研究的最重要价值在于把握金融资产膨胀、金融资产危机和实体经济波动的内在联系，提高宏观经济政策的完备性和有效性；并希冀对于中国正在经历的金融资产膨胀和可能出现的金融资产危机有所警示。