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资产证券化产品因其巧妙的结构设计而具有信用增级、风险隔离、改善流动性、融资成本低等特点。美国是资产证券化产品的诞生地和全球最大市场,巅峰时期美国的资产证券化产品发行额占其固定收益市场最大份额。其对于美国金融市场的繁荣起到积极作用。我国的资产证券化市场虽然起步较晚、且在金融危机期间暂停发行,但对于资产证券化的研究和制度准备一直稳步进行,于2012年形成了有中国特色的银监会主管的信贷资产证券化、证监会主管的企业资产证券化和交易商协会主管的资产支持票据三种模式。于是2012年重启后,资产证券化呈迅猛发展之势。资产证券化的基础资产类型不断丰富,发行金额不断创新高。2017年国内资产证券化产品发行达1.4万亿元。在我国支持实体经济、盘活存量资产、降杠杆的当下,资产证券化在我国必将有广阔发展空间。但也应该看到,我国的资产证券化市场还处于发展阶段,各类政策、措施也在不断完善过程中。不同于美国,我国尚未实施利率市场化、也没有充足的早偿率、违约率等数据积累供定价模型使用,因此国内的定价方法还较为粗放。国内学者对资产证券化的研究多是基于理论、风险控制、定价模型方面,实证分析类研究不多。在此背景下,本文拟通过对已发行产品进行实证分析,找出对我国资产证券化产品发行利率具有决定作用的因素,为未来资产证券化市场健康发展提供参考。本文通过梳理相关文献,回顾中美资产证券化发展现状,以理论分析与实证分析相结合的方式,研究企业资产支持证券、信贷资产支持证券发行利率的主要决定因素。通过对2012年以来发行的资产证券化产品的收集、整理,利用OLS+稳健标准误回归和FGLS回归进行实证分析,确定对ABS、CLO产品定价具有显著影响的因素。本文以2012年1月1日至2017年12月31日发行的企业资产支持证券和信贷资产支持证券的每个分层产品为样本。选取的研究因素包括债券定价的常用因素、也包括部分资产证券化产品的特有因素及宏观经济因素。采用了OLS+稳健标准误回归和FGLS回归来加强分析结果的可靠性。最后得出结论:大部分利率的决定因素对ABS、CLO两类资产证券化产品利率的影响方向不同,利率决定因素对两类产品的影响存在显著差异。