“金融脱媒”(Financial Disintermediation)是指资金绕开金融中介在供需双方之间直接融通的现象。这种绕过商业银行体系而实现直接融资的方式最早于二十世纪六十年代在美国出现。当时美国国内高通胀率加速了利率的上升,但“Q条例”的实施导致存款利率被限制。由于货币的逐利本性,当货币市场的利率高于金融机构的存款利率时,存款会自动脱离银行体系,流向货币市场,从而使商业银行传统业务遭受巨大影响。在每一个实行市场经济体制的国家,“金融脱媒”都必然会在其金融发展过程中会出现,我国也不例外。二十一世纪以来,随着资本市场的完善,投融资渠道的多元化,信息技术的发展,互联网金融的崛起,金融脱媒的现象在我国更加凸显。居民层面的存款脱媒与企业层面的贷款脱媒,分别从存款业务和贷款业务两方面对银行提出了挑战。一方面,投资理财产品的多样化,方便快捷的支付与索回渠道让居民更倾向于把资金投资到收益较高的股票、债券、基金等金融工具上,而不仅仅是存于银行。另一方面,大型优质企业更倾向于通过发行股票债券来满足融资需求；创业板与中小板的开创,第三方金融服务平台等的出现为中小企业提供了融资服务。金融脱媒的发展,导致资金在银行体系外循环,削弱了商业银行的融资中介作用,使商业银行的存贷业务同时受到影响。金融脱媒对商业银行传统业务带来的深刻影响,引起了实务界和学术界的重视。商业银行作为中国金融业及融资渠道中的主体,关系着国家经济的正常运行与稳定。在商业银行的业务收入中,利息收入是主要的组成部分。而金融脱媒导致商业银行传统的盈利模式都受到严重冲击,银行利息收入下降。目前我国商业银行正处在盈利能力减弱,行业间竞争加剧,流动性风险和利率风险逐步加大的困境中。此外,由商业银行脱媒出来的资金势必会影响资本和货币市场的资金供给渠道和总量,进而会影响国家的货币政策的调控效果。随着金融脱媒趋势的不断加快,其对商业银行的影响问题研究显得更为重要。由于我国金融脱媒近年来愈加凸显,且情况复杂,数据较少而又较难获得,从目前的研究来看,国内学者大多研究金融脱媒的概念、现象、效应等,主要侧重于定性分析,较少对商业银行受金融脱媒的影响效应作量化分析和实证研究。无论是从理论上还是实践上,都有必要进一步对金融脱媒对商业银行的影响做出实证分析。因此本文将要重点分析“金融脱媒”对我国商业银行业务的影响及其程度。正是基于商业银行受“金融脱媒”影响的时代背景,本文首先立足于本国国情,指出金融脱媒的出现发展已对我国商业银行产生影响,对其研究已有必要。其次通过梳理国内外金融脱媒相关文献,分别分析了当前金融脱媒的产生原因、发展现状及其对商业银行的影响。再通过选取2001年第1季度至2015年第3季度股票筹资额、债券发行量和保费收入作为衡量金融脱媒的度量指标,以存贷款季度增额作为我国商业银行传统业务的衡量指标进行实证研究,文章运用Granger因果关系检验明确变量间的相互作用关系,在协整检验的基础上,建立向量自回归模型和脉冲响应函数,较为详细地阐释了“金融脱媒”对我国商业银行存贷款业务造成的影响及程度。文章最后得出实证研究结论：我国的金融脱媒尚处于初级阶段,但发展迅速,且因为影响因素复杂,趋势不可逆转。“金融脱媒”的出现和演变,在不同程度上削弱了商业银行存贷款业务收入。同时文章还提出了商业银行如何应对金融脱媒的有关政策建议,如应快速转变经营发展模式、充分利用网络和移动金融、创新金融产品及服务、完善客户体系并以此培育新市场、建立全面风险管理体系等。本文的结构安排如下：第一章主要介绍了首先出现于二十世纪中期美国的金融脱媒现象在我国已有发生。在介绍金融脱媒的概念后,分析了2002年至今我国社会融资规模及其结构表,指出以银行为代表的间接融资逐年下降。直接融资渠道众多且比例增加。并由此引出我国金融脱媒这一重要现实,使得我们进一步研究其对商业银行业务的影响程度已有必要和意义所在。章末指明了本文在模型变量选择和研究方法上有所创新,不足在于未对金融脱媒的影响做完整意义上的研究,一些融资渠道的数据难以获得而未纳入模型。第二章从两方面对国内外关于金融脱媒的文献进行归纳,一是从金融脱媒的概念、成因、效应几个方面进行研究,二是主要研究金融脱媒对商业银行的影响及应对策略。在归纳比较的过程中发现国外的研究时间早,范围广,内容深,而国内学者对金融脱媒的研究成果相对较少。实证分析金融脱媒对中国商业银行影响及其影响程度的文章却不多。从文献分析的角度又一次提出了本文研究的必要性。第三章首先分析我国金融脱媒产生原因。选择从直接融资政策的鼓励,非银行金融的发展,信息技术的发展,融资渠道的多元化和居民理财观念的变化这五个方面分析了金融脱媒的产生原因。其次对金融脱媒的现状及表现做了阐述,指出我国存贷款脱媒加剧,中小企业脱媒明显,并着重分析了多种非银行借贷方式的存在,如逐渐发展起来的第三方支付、私募基金、P2P信贷服务平台等行业。然后对从我国商业银行的盈利来源,贷款业务的趋势和近年来业务发展趋势三个方面进行了现状分析。最后本章还对金融脱媒对商业银行的影响作了由小及大的分析。这从商业银行的角度提出了本文研究的必要。第四章对本文此次建模过程中所引入的计量方法和模型作了详细的介绍,并在其中说明了运用VAR模型的原因和好处,章末指出本文建模的步骤是：首先利用格兰杰(Granger)因果检验对各变量进行了检验。其次建立向量自回归模型(VAR)并进行模型估计。最后采用脉冲响应函数进行分析,具体刻画出金融脱媒对银行存、贷款业务的冲击程度。这为本文的研究打下了坚实的实证研究的方法基础。第五章分析了选取变量的原因及变量的来源。对变量进行处理的同时也作了简单的描述性分析和趋势分析。文章选取了选取2001年至2015年的数据,指出该数据样本统计量波动很大,不利于模型的估计,也不适合OLS回归。同时发现金融脱媒促进了我国证券业、债券业以及保险业等资本市场的发展,而银行存贷款增额近年来波动加剧,其中包含着相互关系。第六章是实证分析环节,是本文的核心章节,从贷款业务和存款业务两方面具体分析了金融脱媒对商业银行的影响。本章首先采用ADF方法检验数据平稳性得出数据均为平稳序列。其次利用格兰杰(Granger)因果关系检验先明确各变量间因果关系,然后在协整检验基础上,通过构建向量自回归模型(VAR)及脉冲响应函数(IRF)来具体分析我国证券市场、债券市场以及保险市场等融资规模对我国商业银行传统业务的冲击程度第七章根据第六章的研究结果得出相应的结论：金融脱媒在我国尚处于初级发展阶段,但其趋势不可逆转,影响不可忽视;金融脱媒确实造成了商业银行存贷款流失,银行业盈利能力进一步下降；金融脱媒在为商业银行带来挑战的同时,也推动了商业银行变革转型。对此我们也提出了有针对性的建议：我国商业银行在面对金融脱媒挑战时,应加速转变经营发展战略、充分利用网络和移动金融、创新金融产品及服务、完善客户体系并以此培育新市场、建立全面风险管理体系。本文的创新点是：一是变量选取上有创新。传统模型并没有考虑保费收入,货币供应量与CPI,但由我国资本市场不断扩大的现实来看,保险市场也越来越成为直接融资的领域,作为金融脱媒对商业银行产生影响；由货币需求理论可知,货币供应量的多少和CPI的高低必然会引起存款、贷款的变化,因此本文选择的变量是合理的。二是研究方法上有创新。传统文章是先进行VAR模型的估计,再进行格兰杰因果检验,用到了所有的变量来分析,但各个变量之间是否有关系,模型是否存在冗余变量,并未做讨论。而本文首先进行格兰杰因果检验,找出各个变量之间的因果关系,剔除掉相关性较强的货币供应量和CPI这两个变量。此外,由于我们的目的是研究金融脱媒对存贷款的影响,而不关心GDP的过去如何影响存贷款,因此把GDP作为外生变量,只起解释变量的作用。本文的不足之处：受研究范围、资本市场的广泛性和金融脱媒的复杂性影响,本文未对金融脱媒的影响做完整意义上的研究；由于第三方数据难以获取,模型中未加入这类融资渠道的数据作为影响因素,不能对其影响程度做定量分析。