【摘 要】
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金融是现代经济发展的核心动力,绿色金融对中国的绿色发展具有重要意义,习近平总书记在十九大报告中指出绿色金融是绿色发展的一大议题。近年来,绿色金融方兴未艾,绿色企业的资金需求日益迫切,绿色资产证券化应运而生。绿色企业通过结构性的设计等手段重组了缺乏流动性的高质量资产,并发行绿色资产支持证券在金融市场上流通,这有利于盘活绿色企业自身的存量资产,改善绿色企业的经营效率。但是由于我国绿色资产证券化的发展时
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金融是现代经济发展的核心动力,绿色金融对中国的绿色发展具有重要意义,习近平总书记在十九大报告中指出绿色金融是绿色发展的一大议题。近年来,绿色金融方兴未艾,绿色企业的资金需求日益迫切,绿色资产证券化应运而生。绿色企业通过结构性的设计等手段重组了缺乏流动性的高质量资产,并发行绿色资产支持证券在金融市场上流通,这有利于盘活绿色企业自身的存量资产,改善绿色企业的经营效率。但是由于我国绿色资产证券化的发展时间较短,目前存在一些问题,需要我们结合当前的政策背景不断完善。2020年12月,中央经济工作会议指出,我国二氧化碳排放量力争于2030年前达到峰值,力争于2060年前实现碳中和。在双碳目标的背景下,本文选取的案例中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称三峡新能源集团）是我国新能源运营商的龙头企业,在2021年发行了绿色资产支持票据,也可称之为碳中和债,这也是我国第一批公开发行碳中和ABN产品的绿色企业。三峡新能源集团这次公开发行碳中和债标志着我国碳中和绿色资产证券化产品新的开端,可以为相关绿色企业发行碳中和债提供借鉴,具有一定的代表性。本文紧密结合时政,探讨和分析了在当前双碳目标的背景下我国企业绿色资产证券化产品的发行动因与融资效果。本文在研究过程中首先通过案例研究法对三峡新能源集团2021年度第二期绿色资产支持票据（以下简称21三峡新能ABN002）展开全面的分析,其次通过对比分析法、定量分析法分析产品的发行动因、融资效果以及对原始权益人的影响,为相关绿色企业实施绿色资产证券化提出启示。研究发现,三峡新能源集团选择发行绿色资产支持票据进行融资的动因不仅仅是出于实现自身战略发展的需求,还包括一些政策的支持。另外,通过对发行企业、环境以及社会三个维度进行分析发现,在发行企业层面的融资效果方面,绿色资产证券化可以促进企业实现表外融资、降低融资成本以及提升企业自身形象;在环境层面的融资效果方面,本期产品具备碳中和债属性,并具有显著的碳减排效果;在社会层面的融资效果方面,主要表现为开辟了新的融资途径、推动我国绿色金融市场的发展。此外,本文还从发行债券融资、短期股价影响以及风险隔离影响三方面对原始权益人的影响进行了分析。通过以上分析发现本案例存在以下四个问题:基础资产池债务人分布过于集中;信息披露不够全面;信用增进方式不够丰富;产品分层设计较为单一。最后,综合以上对绿色资产证券化的研究,本文得出如下结论:21三峡新能ABN002是我国碳中和债一次成功的实践;绿色资产证券化是当前重要的融资模式;碳中和债的发行具有显著的碳减排效果;绿色资产证券化有助于企业拓宽融资渠道。此外还提出了本文研究带来的启示:企业层面要利用政策优势,选择合适的融资方式;市场层面要加大支持力度,建设绿色投资体系;政策层面应当完善相关法律法规,鼓励绿色资产证券化产品的发行。
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