新三板市场正处于分层改革的关键时期,市场规模不断扩大,市场成交量却反而不断萎缩,流动性不足传导到一级市场凸显出新三板市场的融资痛点。2015年9月26日,国务院正式发布《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》,对众创、众包、众扶、众筹的可持续健康发展提出了建设性的要求。众筹作为其中不可或缺的板块,能够使企业汇众资促发展,可以有效弥补传统金融体系服务中针对小微企业和创业者个人部分的局限和不足,以此拓宽创新创业的投融资新渠道。中关村众筹联盟和融360互联网金融大数据研究院联合发布的《2016中国互联网众筹发展趋势报告》显示,未来股权众筹将出现更多的创新空间,而可转换公司债券就是其中最重要的一种。由此,2017年创新创业可转换债券应运而生。创新创业公司非公开发行的可转换公司债券作为自新三板实行分层制度以来第一个具有实质意义的差异化制度福利,因其具有债权和期权双重特性,使发债企业在可选择不稀释股权的前提下获取资金,还以较低的门槛丰富了新三板创新层企业的融资渠道,另外,债券融资方式能够令企业利用税盾效应节约成本。为了降低发行人违约风险,还引入了企业内外结合的增信机制,进而使其成为新三板市场上惠及投融资双方的工具。众多新三板创新层企业纷纷走入发行创新创业可转换债券的行列,合佳医药就是其中一员。本文以融资需求理论、资本结构理论、后门权益理论为基础,以文献研究法、案例分析法、数据收集法与比较分析法为媒介全面展现了合佳医药在创新创业可转换公司债券发行前后的情况。本文从找寻合佳医药发行双创债动因为分析起点,将动因分为融资需求层面与选择双创债融资方式层面,跟踪合佳医药发行双创债后融资需求层面动因的达成效果,即已偿银行债务优化负债结构、公司现金流量更充沛、部分参股子公司已撤出、公司行业竞争力已提升、农业多元化现已停滞,着手分析合佳医药发行双创债以及转股之后引发的财务影响与股东权益影响。在财务影响方面,资产结构变化使偿债能力,尤其是短期偿债能力有所提升;资产盘活令资产运营能力于行业没有显著落后;财务杠杆运用使盈利能力得以改善。在股东权益影响方面,由于合佳转S1规模有限,并没有产生符合常规趋势的显著变化。最后,本文于末尾处提出了与该案例有关的建议和启示,以冀能够引起合佳医药乃至其他准备着手发行双创债的企业以思考,使其能够对自身情况是否需要发行创新创业可转换债券作出正确判断。