微博、分析师与股价同步性

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本文以上市公司股价同步性的信息效率观点为基础,分别探讨了分析师整体关注、明星分析师关注、非明星分析师关注以及微博信息质量水平对股价同步性的作用,通过实证研究发现分析师群体中,明星分析师对股价同步性具有显著的降低作用并且该结果通过了所有的稳健性检验,据此推论明星分析师的确俱备分析、传递公司特有信息以及促进资本市场效率的作用,分析师整体以及非明星分析师对股价同步性的降低作用只能通过部分的稳健性检验。微博信息质量水平也与股价同步性呈显著负相关并且结果稳健,说明上市公司在微博进行非正式信息披露也有助于促进股价反映出更多的特质信息。通过对微博信息质量水平与各分析师关注交叉项在回归方程中的系数以及显著水平进行考察,依照实证结果分析了微博和分析师的联合作用,发现分析师与微博披露信息是联合对股价同步性起作用的,通过进一步把分析师进行分类来探讨联合作用,本文发现微博的信息披露对于明星分析师帮助不大,但是对普通分析师起到了有效的帮助,由此进一步推测产生这种实证结果的原因可能是部分分析能力强但受限于信息获取的普通分析师可以通过对微博上披露的特质信息进行专业化的分析,再通过自身将其传导到市场从而降低股价同步性。这样的结果告诉了我们两点重要信息:一是明星分析师的确是一群在信息获取能力以及信息分析能力上较强的市场信息中介,能够促进资本市场的效率;二是普通分析师群体中也有不少人的潜力值得挖掘,可以通过为他们提高更好的信息平台,来为我国资本市场输送优秀的信息工作者,促进资本市场的效率。
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