后危机时代央企跨境收购策略

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在这篇论文中,我分析并形成了对中国国有企业(SOE)自金融危机以来的跨境并购的见解。中国国有企业购买越来越多的外国资产,其影响是广泛的。我用定性和定量混合分析,产生新的发现,它可以更好地帮助评估兼并和收购(M&A),政策和公司治理的发展趋势,并为世界各地的政策制定者提供一份路线图。  研究  这个研究,我提出以下的问题:金融危机以来国有企业跨国并购的趋势是什么?国有企业跨境并购交易如何与非国有企业不同或类似?国有企业进行跨国并购的首选支付方法是什么?国有企业的公司治理如何影响并购活动?有什么可以成为中国政府的政策和改革对国有企业的跨国并购的预期影响?为了解决这些问题,我的研究设计被分成五个部分。首先,五年计划,以了解这些准则就中国国有企业跨境收购的影响进行分析。其次,中国国有企业的跨国收购,包括上市公司跨国并购的分析财务分析。第三,财务分析和比较,非国有企业跨国并购。第四,连接公司治理在中国跨境并购的影响,最后我展示了三中全会对中国国有企业可能影响跨国并购的分析。  我用“彭博社”数据研究的定量分析部分。我已经包括了2009年3月至2013年11月间发生的并购交易。重要的调整数据包括遗漏的香港和台湾的企业以及由中国投资有限责任公司在境外进行的收购,因为它是一个主权财富基金,相比于国有企业有与众不同的特点。  统计  由中国国有企业在2009年3月至2013年11月之间完成收购国外的总价值为96125380000美元。这代表了中国企业在国外的所有并购的84%。该96125380000美元跨境并购,36981930000美元(38.5%)是花在收购上市公司。由中国国有企业或在中国的任何公司的最大一笔收购是由中海油完成。他们收购了加拿大上市能源公司Nexen公司以174.3亿美元。据彭博社的数据,每一笔交易,其中支付方式是通过中国国有企业披露跨境并购,以现金支付。中国的国有企业花了他们的跨国并购收购上市公司的38.5%。由中国国有企业支付的平均溢价为41.05%,为上市公司,这比他们的私人同行多了10.9%。虽然基本材料行业占主导地位的收购数量,能源行业以299.3亿美元占主导地位,相比基本材料的70.6亿美元金额。  我的发现  中国似乎远离中东进行多元化的新能源公司储备采购。金融危机以来,中国企业走向世界各地,以收购资产。五大交易公开市场交易发生遍及4大洲而且五分之四是完全收购。剩下一个悬而未决的收购,三个是在巴西,南美洲。  我发现,跨境并购在中国一直被国有能源企业主导,这将因为国家保证国外能源供应而持续下去。美元在跨国并购中仍然是最重要的货币,在可预见的未来也将如此。我的分析表明,非国有企业在中国跨境并购中将更具相关性,并活跃在中国政府所关心的行业。国有企业继续付出比非国有企业更大的溢价,由于公司治理的担忧。根据我的研究,在一些国家,如加拿大,外资收购有利于提高中国国有企业的公司治理并鼓励其走向英美公司治理模式的转变,以安抚外国监管机构和降低收购溢价。从政策角度看,政府的改革可能对未来的跨境并购产生影响  非国有企业正在成为自从金融危机以来并购重点围绕消费者相关。随着中国经济越来越以消费者为导向,希望有更多的非国有企业与消费者支出作为一项战略,购买外国资产。非国有企业从事跨国并购在五在十二五规划中提到的七个“战略性新兴产业”。这是一个暗示,非国有企业在实现政府的政策方面起到更加重要的作用
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