资本市场收益率的实证研究一直为众多从业者和研究者所关注。从Fama<1>(1970)提出效率市场理论以后，对于股票市场“日历效应<2>”的实证研究成了佐证市场非完全有效率的有力例证，众多学者们开始研究月份相关的收益率波动效应、周相关的收益率波动以及节日的收益率波动。研究的国家从美国等发达国家逐渐转到新兴市场国家，如韩国、马来西亚和新加坡等等。研究的指数也从整体的指数转到细分的股票指数。对于“日历效应”的进一步的意义在于对实际投资的指导，想要获得战胜市场的收益率必须做到对市场种种表象的深层次认识。因而，对于收益率波动现象规律的研究是很有意义的。 我国金融市场的发展时间不长，有十几年的历程。对于中国股票市场的月份效应的研究，还刚刚处于起步的阶段。正是由于处于探索阶段使得我们可以有更多的工作去做。本文试图通过对可转债券月份效应的探索，来完善对我国资本市场尤其是可转债市场的深层次研究。 本文共分为四章，第一章是对月份效应的理论综述，从美国等成熟市场国家的研究历程，延伸到韩国、马来西亚以及中国台湾等国家和地区。然后再综述国内外的学者对中国A股市场月份效应的研究现状。并在此基础上指出研究方法和数据中存在的问题和不足之处。第二章是对月份效应国内外学者们的理论解释，主要从税减销售假说(Tax-Loss-Selling)、财产的代际交接(IntergenerationalTransfers)、资本资产定价模型(CAPM)缺陷和季节性的信息流出(SeasonalInformation Flow)和证券市场的窗饰效应(Window Dressing)等方面作解释。第三章是对可转债的概念内涵和特点以及国内可转债市场的发展状况进行了跨时的梳理。第四章是在前面理论综述和方法概览的基础上，通过对上证可转债和深证可转债每日交易数据，统计出日收益率在日收益率的基础上算数平均得到月收益率，通过分析上证440个月的数据和深证172个有效月份的数据，利用统计方法和带有虚拟变量的最小二乘估计法以及 TARGCH 等方法，对于可转债月度收益率的月份效应进行初步的探讨。得出我国可转债月度收益率呈现出明显的一月效应和二月效应。